今年3月22日，對國內(nèi)鈦白粉“大牌”山東東佳集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“東佳集團(tuán)”）來說，是個煎熬的日子。這一天，中國證監(jiān)會否決了東佳集團(tuán)上市申請。
這個有著很多年前老國企面孔的企業(yè)，多年來一直占據(jù)著國內(nèi)鈦白粉行業(yè)“龍頭老大”的頭把交椅。東佳集團(tuán)主營鈦白粉，配套生產(chǎn)硫酸；立邦涂料、多樂士、來威、廣東嘉寶莉化工、大連實(shí)德等諸多聲名顯赫的企業(yè)都是該公司客戶。讓企業(yè)引以為豪的是，2009年東佳集團(tuán)歸屬母公司凈利潤是2008年的2.2倍，而這驕人成績是建立在2009年?duì)I業(yè)收入銳減15.2%的基礎(chǔ)上。然而，2009年東佳集團(tuán)主營產(chǎn)品毛利1.949億元，僅比2008年增加1658.9萬元，與2.2倍的凈利潤相差甚遠(yuǎn)。
東佳集團(tuán)2009年翻倍的凈利潤來自哪里？在東佳集團(tuán)上市2007―2009年財務(wù)報告期內(nèi)，政府部門對東佳集團(tuán)的資金支持持續(xù)上升，總額達(dá)到了4000多萬，主要集中在2008年和2009年度。期間費(fèi)用縮減也成了東佳集團(tuán)利潤的一個增長點(diǎn)。通過管理費(fèi)用與財務(wù)費(fèi)用這兩項(xiàng)，東佳集團(tuán)縮減費(fèi)用達(dá)到了3557萬元。
東佳集團(tuán)另一個的盈利增長來源則是對一筆委托建設(shè)銀行淄博分行進(jìn)行的債務(wù)調(diào)期交易的平盤，通過轉(zhuǎn)回2008年確認(rèn)的1297萬元損失，直接變成了2009年收益。
2008年3月10日，東佳集團(tuán)與建設(shè)銀行淄博分紅簽訂《代客債務(wù)調(diào)期交易總協(xié)議》及《調(diào)期交易確認(rèn)書》，以2億元人民幣的名義本金開展債務(wù)調(diào)期交易業(yè)務(wù)，時間從2007年12月10日到2011年6月29日，以判斷未來期間美元6MLIBOR利率和美元CMS30利率的變化決定盈虧。2009年末，東佳集團(tuán)對該債務(wù)調(diào)期交易協(xié)議進(jìn)行平盤，由此轉(zhuǎn)回上年確認(rèn)的1297萬元公允價值變動損失，計(jì)入2009年變動收益。憑此一項(xiàng)，東佳集團(tuán)2009年利潤增加1297萬元，比2008年利潤增加2594萬元。
作為一家生產(chǎn)性企業(yè)，投資高風(fēng)險金融衍生品業(yè)務(wù)的行為，并不是很恰當(dāng)。在東佳集團(tuán)招股書申報稿中，東佳集團(tuán)對這項(xiàng)風(fēng)險性投資做了反思，當(dāng)初進(jìn)行這筆投資的主要原因?yàn)閷鹑谘苌返娘L(fēng)險缺乏足夠的認(rèn)識；未來將嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)內(nèi)控制度，必要時聘請專業(yè)機(jī)構(gòu)協(xié)助進(jìn)行風(fēng)險分析，堅(jiān)決控制類似風(fēng)險，“將來不準(zhǔn)備從事金融衍生品投資業(yè)務(wù)”。