2、燃料油市場(chǎng)
8 月，亞洲燃油整體走勢(shì)受原油引導(dǎo)，呈現(xiàn)沖高回落，同期裂解價(jià)差保持震蕩走強(qiáng)態(tài)勢(shì)。8 月2-6 日一周，亞洲船用燃料油普遍受原油提振走高，但新加坡市場(chǎng)需求仍較穩(wěn)定，買家普遍觀望，等待價(jià)格冷卻。西半球-新加坡的套利船貨量仍然是影響市態(tài)的主要因素，而該地區(qū)的月度需求量仍然穩(wěn)中走軟。但交易商稱，本周窄幅的東/西半球價(jià)差令套利經(jīng)濟(jì)性仍不可行。9 月套利船貨量供應(yīng)已經(jīng)縮緊；9-13 日一周，新加坡燃料油現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下挫。新加坡現(xiàn)貨高硫180/380CST 價(jià)差也逐漸縮窄，而180CST 紙貨近月價(jià)差則穩(wěn)定在負(fù)向2.5--2.75 之間。電力公司規(guī)格燃料油需求似乎已增加，尤其是在北亞國家。然而，原油窄幅波動(dòng)助長了船供市場(chǎng)上船東買家的觀望情緒，新加坡船供銷售繼續(xù)維持萎靡狀態(tài)，同時(shí)，來自周邊國家的船貨需求同樣淡靜，在套利貨到貨稀少的情況下，市場(chǎng)供求維持相對(duì)平衡；16-20 日一周，新加坡現(xiàn)貨高硫180/380CST 價(jià)差逐日拉寬，而180CST 紙貨近月價(jià)差在負(fù)向2.15-2.75 區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，整體呈現(xiàn)振蕩拉寬態(tài)勢(shì)。船供燃料油市場(chǎng)依然持觀望情緒。套利經(jīng)濟(jì)性理論上關(guān)閉，8 月和9 月運(yùn)至新加坡的西方燃料油套利貨可能是每月約300-360 萬噸，低于2 月-7 月的月度均值380-420萬噸；月末，因原油持續(xù)跌勢(shì)拖累，周二亞洲燃料油下挫至6 周以來的新低，但是日差價(jià)微幅走高。基準(zhǔn)180CST 高硫燃料油及380CST 高硫燃料油價(jià)格均走低至7 月7 日以來的最低位。船用油方面，整體需求表現(xiàn)良好。套利方面，新加坡燃料油市場(chǎng)表現(xiàn)抗跌，供應(yīng)上的緊張成為支撐新加坡市場(chǎng)的主要支撐因素。截至8 月31 日，新加坡180CST 現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)442.34 美元/噸，環(huán)比7 月末下跌13.5 美元，跌幅2.96%，遠(yuǎn)較原油超過9%的跌幅為小。8 月現(xiàn)貨平均離岸貼水-1.09 美元/噸，低于7 月份的0.68 美元/噸。
圖7 新加坡燃料油現(xiàn)貨及對(duì)WTI 原油裂解價(jià)差走勢(shì)圖
圖為新加坡燃料油現(xiàn)貨及對(duì)WTI 原油裂解價(jià)差走勢(shì)圖。（圖片來源：EIA，金銀島網(wǎng)交所，魯證期貨）
新加坡企發(fā)局公布的油品庫存數(shù)據(jù)顯示，截至8 月25 日的一周時(shí)間里，新加坡燃料油庫存環(huán)比寬幅下滑112.6 萬桶或5.19%，至2056.6 萬桶。9 月10 月西方套利貨到貨稀少的預(yù)期，使得市場(chǎng)玩家判斷后市新加坡行情將強(qiáng)勢(shì)反彈，抄底買貨需求增加，顯著消耗市場(chǎng)現(xiàn)貨商業(yè)庫存。近3 個(gè)月以來，新加坡商業(yè)庫存數(shù)量平均水平為2141.3 萬桶，目前庫存數(shù)量比該平均水平低約4%。以新加坡燃料油商業(yè)庫存總量3500 萬桶計(jì)算，目前庫存水平占總庫容的58.76%。
圖8 截至8 月25 日的新加坡燃油庫存走勢(shì)
圖為新加坡燃油庫存走勢(shì)圖。（圖片來源：EIA，金銀島網(wǎng)交所，魯證期貨）
表2 2010 年8 月新加坡商業(yè)庫存數(shù)據(jù)單位：萬桶
| 截止日期 | 8 月4 日 | 8 月11 日 | 8 月18 日 | 8 月25 日 | 較7 月末 |
| 輕質(zhì)油 | 10782 | 11050 | 10670 | 10140 | 279 |
| 中質(zhì)油 | 15635 | 16662 | 13532 | 13914 | -1459 |
| 殘?jiān)剂嫌?/TD> | 20625 | 20603 | 21692 | 20566 | -1009 |
(二)國內(nèi)市場(chǎng)
華南燃料油市場(chǎng)受原油及新加坡燃料油走低影響而走低，整體市場(chǎng)需求低迷，成交量較少。周初華南燃料油價(jià)格并沒有跟隨原油上漲而提高，保持穩(wěn)定，但隨著原油的持續(xù)走跌，市場(chǎng)價(jià)格也持續(xù)下挫，終端市場(chǎng)需求一直疲弱。月末上期所燃料油期貨價(jià)格大幅上揚(yáng)，而現(xiàn)貨市場(chǎng)仍停滯不前，現(xiàn)轉(zhuǎn)期套利窗口持續(xù)小幅打開，部分玩家轉(zhuǎn)而利用上期所平臺(tái)銷售現(xiàn)貨。近期新加坡現(xiàn)貨價(jià)格保持低位，華南燃料油交易商有進(jìn)貨意愿，但現(xiàn)貨市場(chǎng)需求不佳，料市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)為主，市場(chǎng)成交低迷，整體出貨情況一般，需求疲軟，但多數(shù)以現(xiàn)金交易為主，短期內(nèi)市場(chǎng)處于進(jìn)退兩難的境地。
圖9 黃埔180CST 與新加坡180CST 現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)對(duì)比
圖為黃埔180CST 與新加坡180CST 現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)圖。（圖片來源：金銀島網(wǎng)交所，魯證期貨）
山東市場(chǎng)上，進(jìn)口燃料油周初受原油及新加坡燃料油上漲影響，市場(chǎng)心態(tài)明顯向好，需求增長，交易活躍。市場(chǎng)價(jià)格再度陷入“倒掛”，倒掛幅度高達(dá)203 元/噸。但隨著原油價(jià)格的大幅下跌，市場(chǎng)呈現(xiàn)觀望氛圍，地?zé)挷少徱庠傅兔�，煉廠煉油利潤縮水，大多采用海洋油及本地低價(jià)原油為進(jìn)料，對(duì)進(jìn)口油買興不振。但進(jìn)口燃料油價(jià)格受高成本支撐表現(xiàn)抗跌，僅小幅走低。