第三季度以來，滬膠在股市和期市的反彈下順風(fēng)上漲，加之交易所庫存明顯低于往年，現(xiàn)貨價格長期高企，滬膠市場演繹了一波波凌厲的漲勢，主力1101合約自7月22日的22630元/噸連續(xù)上攻一個半月，截至9月6日收盤價26540元/噸，累計(jì)上漲3910元/噸或17.3%，穩(wěn)穩(wěn)守住26000元/噸的心理關(guān)口。9月天膠市場將如何演繹？筆者認(rèn)為，借助于“金九銀十”的傳統(tǒng)需求旺季，后市滬膠有繼續(xù)上攻的可能。
國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在繼續(xù)
國家統(tǒng)計(jì)局、中國物流與采購聯(lián)合會日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月份我國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.7%，環(huán)比提高0.5個百分點(diǎn)。這是制造業(yè)PMI連續(xù)3個月回落后的首度回升，并持續(xù)位于臨界點(diǎn)50%以上。非制造業(yè)PMI持穩(wěn)于60.1%，表明建筑業(yè)和服務(wù)業(yè)持續(xù)高位穩(wěn)健擴(kuò)張。制造業(yè)PMI指數(shù)小幅回升和非制造業(yè)PMI持續(xù)高企預(yù)示經(jīng)濟(jì)增速回落勢頭已逐漸扭轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)溫和回暖的跡象越發(fā)明顯。
即將公布的8月份CPI數(shù)據(jù)一直受到普遍關(guān)注。市場傾向于8月份CPI數(shù)據(jù)同比上漲將高于7月份的3.3%。而7月份CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)下21個月以來的新高主要是由于基數(shù)效應(yīng)影響，8月份基數(shù)效應(yīng)逐步消退，漲幅大幅增加的可能性很小。惡劣天氣推高了食品價格，同時工業(yè)品價格也毫不示弱，CPI上升預(yù)期仍然引發(fā)了市場對于央行收緊流動性的擔(dān)憂，但從近日的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)回暖剛有起色，估計(jì)決策層短期內(nèi)不會急于加息。
美國勞工部數(shù)據(jù)顯示8月份就業(yè)人數(shù)下降了5.4萬人，與經(jīng)過修正后7月份的數(shù)據(jù)相當(dāng)，約為之前經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)減少11萬人的一半。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始好轉(zhuǎn)使得投資者對于全球二次衰退的顧慮降低，樂觀情緒被逐漸點(diǎn)燃，歐美股市的積極配合印證了這一點(diǎn)。
“淡季不淡”的車市
截至7月份，全球汽車銷量同比增長了18%，較前年也有5.25%的漲幅，日本、韓國的汽車銷量保持強(qiáng)勁勢頭，巴西甚至出現(xiàn)供不應(yīng)求的火爆場面。國內(nèi)而言，今年1至8月份，我國汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量分別為1091.45萬輛和945.69萬輛，同比分別增長35.45%和31.53%，整體發(fā)展形勢良好。8月份，全國汽車產(chǎn)量完成120.42萬輛，環(huán)比下降2.74%，同比增長10.15%；銷量完成121.55萬輛，環(huán)比增長15.09%，同比增長55.72%，車市一改8月淡季的傳統(tǒng)形象，在經(jīng)歷7月銷售谷底之后強(qiáng)勁反彈，提前進(jìn)入消費(fèi)旺季。雖然中國已經(jīng)成為世界第一大汽車產(chǎn)銷國，但是從汽車保有量的角度看，2009年中國47.8輛/千人的汽車保有量不僅與發(fā)達(dá)國家641輛/千人差距較大，也落后于世界184.9輛/千人的平均水平，因此中國汽車行業(yè)增長的空間巨大。雖然國內(nèi)汽車在2009年已經(jīng)有銷售增長45.5%的輝煌成績，但隨著節(jié)能與新能源汽車補(bǔ)貼新政策的推出，2010年仍將有20%的銷售增幅。天然橡膠70%的用途是制作輪胎，車市巨大的潛力無疑是橡膠價格強(qiáng)勁的推動力。長期看，橡膠需求逐步增強(qiáng)的趨勢是必然的。近期看，新一輪的汽車刺激政策有望搭載國內(nèi)“金九銀十”的傳統(tǒng)汽車消費(fèi)旺季，使得8月份已經(jīng)回暖的車市錦上添花。
庫存偏低支撐膠價高企
由于今年橡膠價格平均高于往年，因此中國海外購膠略顯消極被動。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國7月份進(jìn)口天然橡膠14.8萬噸，1—7月累計(jì)進(jìn)口98.4萬噸，同比去年減少0.99%，2009年1—7月份累計(jì)進(jìn)口天然橡膠99.4萬噸，同比增長3.16%。而今年橡膠的需求較去年旺盛，膠價高企順理成章。正因?yàn)槿绱�，合成橡膠的需求相對旺盛，數(shù)據(jù)顯示，中國7月份進(jìn)口合成橡膠10.3萬噸，1—7月累計(jì)進(jìn)口95.7萬噸，同比激增15.75%，2009年1—7月份累計(jì)進(jìn)口合成膠82.3萬噸，同比減少0.59%，數(shù)據(jù)對比來看，合成膠的替代作用凸顯，但是制作輪胎需要天然橡膠和合成膠的配比有一定的限制，天然橡膠一定程度上仍有無可替代的地位。
東南亞主要產(chǎn)膠國進(jìn)入割膠旺季已經(jīng)一季度有余，但國內(nèi)交易所橡膠庫存仍然維持2.5萬噸左右的低位，注冊倉單也徘徊1.5萬噸上下裹足不前，與此形成對比的是，2008年同期，交易所橡膠庫存5萬噸，注冊倉單4.3萬噸，2009年交易所橡膠庫存高達(dá)9萬噸，注冊倉單為6萬噸。國內(nèi)橡膠庫存和注冊倉單長期維持低位明顯成為現(xiàn)貨價格高企不下的主因，也成為多頭勇于上攻的籌碼。
天然橡膠貨源緊張
近日來，國內(nèi)滇瓊兩大墾區(qū)雖然割膠和外運(yùn)基本維持正常水平，但是對于自給率僅有30%的中國來講，這些遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足國內(nèi)需求。國際膠市來看，貨源緊張情況顯而易見。今年以來，極端天氣持續(xù)對全世界范圍產(chǎn)生影響，干旱、洪澇氣候頻繁，一定程度上影響了主產(chǎn)國正常的新膠供應(yīng)。日前，主產(chǎn)國泰國提高了天然橡膠出口稅，而主要進(jìn)口國印度調(diào)低了天然橡膠進(jìn)口稅，兩個涉膠大國關(guān)稅上的變動導(dǎo)致膠市供求不平衡的矛盾更加突出。
技術(shù)上，滬膠主力1101突破了前期振蕩上沿26000元/噸整數(shù)關(guān)口的壓力，并且一舉站上26500元/噸的點(diǎn)位，創(chuàng)下金融危機(jī)以來的最高價位。隨著滬膠成功向上突破，上方空間被充分打開，若原油價格向上有效配合，滬膠漲勢毋庸置疑。