11月17日，西北化工發(fā)布公告稱，甘肅省國資委已批準(zhǔn)西北油漆廠將持有的西北化工39.27%的股份無償劃撥給甘肅電投，甘肅電投將取代西北油漆廠成為公司的第一大股東。根據(jù)已披露的信息，甘肅電投入主西北化工之后還將有資產(chǎn)置換、資產(chǎn)注入等一系列動(dòng)作。然而這一消息卻引來投資者的強(qiáng)烈抗議，根本原因是投資者認(rèn)為“新東家”甘肅電投無優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可注入。
重組預(yù)期吸引眾多投資者介入
西北化工的主營業(yè)務(wù)利潤主要來源于涂料產(chǎn)品的銷售。然而在過去三年里，公司的主營業(yè)務(wù)一直處于虧損狀態(tài)，2008年公司的營業(yè)利潤為-934萬元；2009年公司的營業(yè)利潤為-302.46萬元，因?yàn)橛?623萬元的政府補(bǔ)助以及684萬元的其他營業(yè)外收入，才在當(dāng)年實(shí)現(xiàn)了1144.9萬元的凈利潤；2010年主營業(yè)務(wù)依然在虧損，營業(yè)利潤為-270萬元。
重組的預(yù)期吸引了不少投資者長期持有該股，包括業(yè)內(nèi)知名的“牛散”——孫貽財(cái)也介入該股。西北化工公布的定期報(bào)告顯示，孫貽財(cái)在今年中報(bào)第一次進(jìn)入該股的前十大股東名單中，持股量為205.67萬股，占總股本的1.09%；到第三季度末持股量減少至115萬股，占比下降至0.61%。
注冊資本36億去年盈利0.52億
消息公布之后，不少小股東表示強(qiáng)烈反對(duì)，認(rèn)為甘肅電投沒有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入。
“重組不是為了把公司做大做強(qiáng)，目的就是圈錢”，“重組之后將是無休止的增幅、融資”，一些股東在某股吧憤怒地表示。
資料顯示甘肅電投注冊資本36億元，集團(tuán)全資、參股、控股公司超過40家，涉及電力、鐵路、會(huì)展與房地產(chǎn)、高科技生物醫(yī)藥、金融投資、煤炭及金融等行業(yè)。然而仔細(xì)分析甘肅電投的及其子公司的財(cái)務(wù)報(bào)告發(fā)現(xiàn)，公司的盈利狀況與甘肅電投龐大的規(guī)模極不相稱。
甘肅電投在今年上半年發(fā)行了2011年第一期短期融資券，在該募集說明書里公司表示，電力行業(yè)資金需求極大，但盈利能力卻在逐年萎縮。甘肅電投發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)資金主要來源于銀行貸款，近年公司的非流動(dòng)負(fù)債逐年增加。2008年至2010年，非流動(dòng)負(fù)債總額從64.7億增加至110.37億元。目前還有眾多的在建項(xiàng)目急需資金，公司的盈利能力也不強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，甘肅電投2008年~2010年利潤總額分別為2.35億元、0.58億元和0.52 億元，2011年1~3月利潤總額為0.14億元，利潤逐年下降。
隴能股份注入可能性最大
最可能注入的是甘肅電投旗下的隴能股份。隴能股份2010年利潤總額為9468萬元，今年第一季度的利潤總額為2517萬元。截至第一季度末隴能股份的所有者權(quán)益為303038萬元，西北化工停牌前20天的均價(jià)在7元/股左右，如果注入，發(fā)行股份要達(dá)到4.3億股，總股份要擴(kuò)展至6.7億股，按照隴能股份不到1億元的利潤，每股收益不到0.2元，在電力行業(yè)中并不高。
分析師認(rèn)為，將來甘肅電投也可能尋求其他資源注入上市公司，西北化工的重組可能會(huì)有反復(fù)。