(二)國內(nèi)PTA生產(chǎn)成本與合同結(jié)算價情況
從圖七中可看以，2010年一季度，PTA工廠的利潤空間一度達到了2000-2500元/噸，但至2011年3月份，因日本地震蕩引發(fā)的PX暴漲，使得PTA的利潤空間一度下滑至500-1000元/噸. 因PTA產(chǎn)品供不應求，PTA工廠一季度整體維持健康的運行態(tài)勢，PX至PTA的成本傳導順利，我們認為PX價格短期內(nèi)急漲后，導致PTA利潤開始出現(xiàn)縮水態(tài)勢，預計隨時間的推移，PX成本將逐步向PTA現(xiàn)貨價格轉(zhuǎn)移，PTA利潤會逐步向1000-1500元/噸合理區(qū)間靠近。
圖七：PTA現(xiàn)貨價格走勢與PTA工廠利潤變動圖
圖為PTA現(xiàn)貨價格走勢與PTA工廠利潤變動圖。（圖片來源：銀河期貨）
PTA合同貨方面：一季度PTA合同貨的價格維持高位，其中2月份PTA合同結(jié)算價在11950元/噸，市場預計3月國內(nèi)主流PTA供應商合同結(jié)價在大約在11900元/噸附近出臺�；趯X二季度合同結(jié)價維持在高位的判斷，我們認為二季度PTA現(xiàn)貨的結(jié)算價仍將維持在高位，二季度，PTA合同價受到原油和棉花的走勢影響會加大，但在成本的供需雙重因素影響下，PTA合同貨的價格，仍將維持強勢。
四、 PTA下游聚酯和終端紡織市場運行分析
1.聚酯工廠近期現(xiàn)狀和聚酯系列產(chǎn)品價格走勢分析
圖八：PTA下游聚酯產(chǎn)品價格走勢圖
圖為PTA下游聚酯產(chǎn)品價格勢圖。（圖片來源：銀河期貨）
圖九：PTA下游聚酯產(chǎn)品庫存指數(shù)
圖為PTA下游聚酯產(chǎn)品庫存指數(shù)走勢圖。（圖片來源：銀河期貨）
從圖八中，可以發(fā)現(xiàn)一季度，聚酯產(chǎn)品價格在PTA成本的推動下，再度呈現(xiàn)漲勢。聚酯工廠利潤空間被PTA成本侵蝕，PTA下游聚酯工廠開工負荷維持在高位，對PTA的需求量保持在高位。1季度的上漲行情中，聚酯工廠庫存水平受春節(jié)和春節(jié)后終端紡織市場需求低迷影響，庫存量在節(jié)后達到了年內(nèi)高位，因成本堅挺，聚酯產(chǎn)品價格維持在高處，但聚酯產(chǎn)品的開始明顯滯銷，短期內(nèi)對PTA期價的進一步上漲形成拖累，導致PTA期現(xiàn)貨價格在2-3月份始終維持在高位震蕩，上行乏力。
聚酯半光切片價格價格處在虧損邊緣，表明市場實際需求的支撐疲弱，而市場真實的需求度表現(xiàn)并不盡如人意，終端聚酯產(chǎn)品用戶對高價位的聚酯產(chǎn)品的抵制明顯增加，但在PTA和MEG原料成本支撐，聚酯產(chǎn)品的價格表現(xiàn)為易漲難跌，下跌空間極為有限。
圖十：PTA下游聚酯產(chǎn)品利潤變動圖
圖為PTA下游聚酯產(chǎn)品利潤變動圖。（圖片來源：銀河期貨）
從圖十中可以看出，聚酯產(chǎn)品利潤在一季度以來，利潤大幅度縮水，部分品種陷入虧損邊緣。我們預計2季度需求面會出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，當終端面料市場價格上漲形成良性循環(huán)后，聚酯產(chǎn)品價格上漲的動力也會開始顯現(xiàn)，二季度，聚酯產(chǎn)品仍有兩個挑戰(zhàn)，一個是當前庫存壓力能否有效消化，二是高價位的原料成本能否順利傳導。
2. 終端紡織和面料行業(yè)近期需求情況分析：
圖十一：中國輕紡城面料成交量和江浙織機開機率走勢圖
圖為中國輕紡城面料成交量和江浙織機開機率走勢圖。（圖片來源：銀河期貨）
從圖十一中我們可以看出，2011年一季度，江浙織機的開工負荷因春節(jié)因素一度降至低點，年后織機開機率逐步恢復，但因招工難，訂單減少等原因，恢復進度較慢，而在日本大地震后，因出口需求增加，開機率上升較為明顯，這點從中國輕紡城成交量變化中也可以看出，中國輕紡城的成交量恢復進度相比2010年更為提前，我們認為日本大地震引發(fā)的市場需求，對整個紡織品服裝市場形成了很好的刺激作用，后期我們關(guān)注日本地震蕩引發(fā)的紡織服裝出口需求量和持續(xù)時間，市場對二季度紡織品服裝市場需求面的預期仍偏樂觀。