2011-4-27 來(lái)源:銀河期貨
關(guān)鍵詞：塑料 乙烯 HDPE LLDPE LDPE
【觀點(diǎn)陳述】
五月走勢(shì)或與四月走勢(shì)大體相同，仍處于前期的震蕩區(qū)間。隨周邊市場(chǎng)震蕩反復(fù)。關(guān)注區(qū)間11650-12340元/噸。上下游企業(yè)可關(guān)注以下操作機(jī)會(huì)：
1、上游石化生產(chǎn)企業(yè)可在11950-12340逢高進(jìn)行賣出保值，鎖定生產(chǎn)利潤(rùn)。
2、中間貿(mào)易商可依據(jù)當(dāng)1109合約比現(xiàn)貨（10900）高950元/噸，即期貨11950元/噸上方逢高進(jìn)行賣出保值，鎖定中間貿(mào)易利潤(rùn)。
3、下游企業(yè)可適當(dāng)觀望等待旺季來(lái)臨，在11650元/噸附近逢低買入保值，提前鎖定原料成本。
【近期市場(chǎng)消息】
一、宏觀消息面：
1、國(guó)際金價(jià)突破1500美元關(guān)口，國(guó)際原油也在回落后再度反彈至110美元上方。
2、央行本月再次上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金并對(duì)銀行進(jìn)行房?jī)r(jià)下跌50%的壓力測(cè)試。
消息面解讀：
3月的CPI數(shù)據(jù)再超5%后，國(guó)內(nèi)政策調(diào)控的空氣越發(fā)緊張。央行在中旬再度調(diào)高的了存款準(zhǔn)備金的價(jià)格。累計(jì)準(zhǔn)備金已達(dá)到20%之多。隨后在4月末國(guó)家提出對(duì)各地銀行的抗壓測(cè)試，目標(biāo)直指房?jī)r(jià)下跌50%。表示出國(guó)家對(duì)治理通脹的決心。
利比亞的戰(zhàn)事仍在延續(xù)，而且戰(zhàn)火并沒有即將停歇的跡象。這將對(duì)國(guó)際原油帶來(lái)一定支撐作用。一旦局勢(shì)穩(wěn)定后，原油價(jià)格將從新回歸理性，110美元的高價(jià)位是各國(guó)都不愿接受的。
二、上游單體價(jià)格：
4月的單體價(jià)格仍堅(jiān)挺的保持在高位。國(guó)際乙烯價(jià)格的1400美元堪比經(jīng)濟(jì)危機(jī)前的泡沫時(shí)期。這也致使很多現(xiàn)貨商對(duì)目前的現(xiàn)貨價(jià)格普遍看好的主要原因。雖然成本因素不是高價(jià)位的決定條件，但對(duì)未來(lái)的價(jià)格預(yù)期抬升卻有深遠(yuǎn)影響。今年夏季的塑料市場(chǎng)將面臨較為強(qiáng)烈的成本推動(dòng)力量。即使原油回落后，傳導(dǎo)回乙烯市場(chǎng)也需時(shí)日，塑料期貨價(jià)格今年注定堅(jiān)挺。
三、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)：
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石化名稱 |
生產(chǎn)裝置 |
產(chǎn)能（萬(wàn)噸） |
安排計(jì)劃 |
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蘭州石化 |
LDPE裝置 |
20 |
4.20停車，計(jì)劃?rùn)z修1個(gè)月左右 |
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吉林石化 |
HDPE裝置 |
30 |
大修計(jì)劃推遲至6月，為期一個(gè)月左右 |
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中原石化 |
LLDPE裝置 |
30 |
五月中旬LLDPE裝置計(jì)劃進(jìn)行為期45天左右大修 |
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上海金菲 |
HDPE裝置 |
15 |
裝置計(jì)劃4月底檢修一周 |
近期裝置動(dòng)態(tài)：
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石化名稱 |
生產(chǎn)裝置 |
產(chǎn)能（萬(wàn)噸） |
安排計(jì)劃 |
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蘭州石化 |
LDPE裝置 |
20 |
4.20停車，計(jì)劃?rùn)z修1個(gè)月左右 |
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吉林石化 |
HDPE裝置 |
30 |
大修計(jì)劃推遲至6月，為期一個(gè)月左右 |
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中原石化 |
LLDPE裝置 |
30 |
五月中旬LLDPE裝置計(jì)劃進(jìn)行為期45天左右大修 |
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上海金菲 |
HDPE裝置 |
15 |
裝置計(jì)劃4月底檢修一周 |
現(xiàn)貨市場(chǎng)解讀：
此時(shí)的現(xiàn)貨市場(chǎng)不在關(guān)注季節(jié)性消費(fèi)，即便是農(nóng)膜的淡季，即便是沒有什么訂單，也難以阻擋現(xiàn)貨價(jià)格高位運(yùn)行。去年的新增產(chǎn)能與今年的大面積檢修形成鮮明對(duì)比。不得不讓人聯(lián)想到庫(kù)存量的大量降低。價(jià)格升高的預(yù)期越發(fā)強(qiáng)烈。雖然在大環(huán)境的影響下，價(jià)格難以出現(xiàn)去年1月的爆發(fā)性，但不得不說(shuō)的就是，淡季不淡將成為今年夏季的主要的格調(diào)。
【綜合分析】
進(jìn)入四月后，國(guó)內(nèi)塑料期貨價(jià)格經(jīng)歷了回落，上漲再回落的反復(fù)震蕩過(guò)程。期間經(jīng)歷換月后09合約終于走出了冬眠期，持倉(cāng)量及成交量節(jié)節(jié)升高。從期貨盤面來(lái)看，塑料價(jià)格也走出了復(fù)蘇行情。從持倉(cāng)情況來(lái)看，多空主力席位均出現(xiàn)了較大變化。年線附近的多單買盤較為主動(dòng)。與上月的預(yù)測(cè)較為吻合。齊線反彈后塑料走出一波中線漲勢(shì)，但始終未能有效突破壓力線。這將形成未來(lái)的一個(gè)下跌隱患。從周線圖來(lái)看，11450-11650附近形成了一個(gè)較為堅(jiān)實(shí)的底部，在市場(chǎng)整體氛圍保持良好的情況下。即使下跌，期貨價(jià)格在上半年也難以出現(xiàn)跌破現(xiàn)象。在進(jìn)入狹小的三角區(qū)域后，未來(lái)的1-2個(gè)月塑料將再次面臨突破的方向選擇。去年同期類似的運(yùn)行后進(jìn)入一個(gè)長(zhǎng)達(dá)3個(gè)月的疲弱走勢(shì)。直至10月后才企穩(wěn)反彈。今年行情或許在高油價(jià)及高通脹壓力下走出別樣走勢(shì)。
綜合來(lái)看，目前操作上仍維持一個(gè)逢低做多的思路。但在突破12000后應(yīng)保持一個(gè)順勢(shì)減倉(cāng)的心態(tài)。短線投資者應(yīng)適時(shí)順應(yīng)市場(chǎng)變化趨勢(shì)，在政策調(diào)控來(lái)臨時(shí)應(yīng)順勢(shì)逢高短空。中線多單持有者也應(yīng)減持規(guī)避宏觀風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)鍵點(diǎn)位：11640元/噸、11740元/噸、11860元/噸、 12140元/噸。