表：滌綸POY、DTY、FDY各產(chǎn)品合同貨利潤
正如上表顯示的，在2011年的1-3月，由于當(dāng)時原料尤其是PX、PTA產(chǎn)品的利潤高企，聚酯鏈利益分配明顯失衡；作為聚酯鏈中盈利能力最好的產(chǎn)品，滌綸長絲并未在1季度顯示出讓人記憶深刻的盈利表現(xiàn)。而隨著PTA利潤逐步回吐，價格回歸理性，滌綸長絲產(chǎn)品整體的盈利開始出現(xiàn)明顯回升，4月份開始，各產(chǎn)品盈利紛紛轉(zhuǎn)正；6月即使MEG在南亞裝置停擺背景下飆漲，但伴隨著原料市場PTA的低迷滑落，滌綸長絲盈利仍日漸增加。
當(dāng)然我們也可以明顯看到，F(xiàn)DY產(chǎn)品的盈利并未跟隨POY、DTY產(chǎn)品的大潮流，逆市出現(xiàn)逐月遞減的狀態(tài)，造成這一現(xiàn)象最主要的原因不外乎前兩年FDY產(chǎn)品過高的利潤導(dǎo)致上半年滌綸長絲市場上FDY產(chǎn)能集中性的急速擴(kuò)增，市場競爭的直接后果就是不可避免的價格戰(zhàn)，上半年某些FDY偏細(xì)的規(guī)格更是面臨虧損狀態(tài)。而截至6月底，F(xiàn)DY價格同POY價格倒掛現(xiàn)象依舊存在，或許在近階段這都將是POY、FDY產(chǎn)品不可避免的主旋律。
二、下半年展望
供應(yīng)：下半年滌綸長絲市場擴(kuò)能步伐遠(yuǎn)未停止，仍有多套裝置計(jì)劃投產(chǎn)，如紹興億豐20萬噸、福建錦興30萬噸、紹興古纖道20萬噸、太倉振輝20萬噸、江蘇長樂25萬噸等多套裝置，另外前期投產(chǎn)的蕭山榮盛、桐鄉(xiāng)桐昆等企業(yè)將開始增配后道紡絲線或在原有基礎(chǔ)上繼續(xù)增配紡絲線，此外下半年增加的這部分產(chǎn)能仍延續(xù)上半年的主基調(diào)，以FDY產(chǎn)品略居多，F(xiàn)DY產(chǎn)品短期內(nèi)供應(yīng)增速過大已經(jīng)是無可避免的事實(shí)。當(dāng)然今年新增的POY紡絲線數(shù)量有限，增速較小。
需求：由于下游加彈機(jī)近兩年增長明顯，POY增長速度不及加彈機(jī)，所以供需面上更有利于POY企業(yè)。而正如前文所說，F(xiàn)DY增速明顯，雖然下道經(jīng)編、圓機(jī)、噴水等機(jī)型同樣有較高增速，但FDY市場價格戰(zhàn)短期似乎難以避免。
總結(jié)：PX三季度多年以來走勢均表現(xiàn)不佳，再加上上半年高利潤趨勢下PX企業(yè)開機(jī)均處于高位，市場需要一定時間來消耗一定的庫存；估計(jì)在未來一定時間內(nèi)，PX價格仍有下跌壓力，由此帶來的PTA成本面的走軟也將給后期PTA價格帶來一定遏制。此外，PTA企業(yè)二季度集中性檢修之后，短期已不太可能安排長時間大面檢修，供應(yīng)增量已成定局，故此預(yù)計(jì)后期PTA仍有重新走跌壓力，TA回歸至8000點(diǎn)位亦不無可能。反觀MEG，正因?yàn)槲磥韼啄闙EG供應(yīng)增加無力跟進(jìn)下游聚酯增速，導(dǎo)致市場看多態(tài)度堅(jiān)決，貿(mào)易商手中庫存明顯處于高位；一旦PTA表現(xiàn)不佳，MEG想要依靠單一的供應(yīng)問題實(shí)現(xiàn)大幅的跳漲，難度不小。所以成本面來說，下半年聚酯成本會存在一定走跌壓力。當(dāng)然對于大宗商品市場而言，資金面是行情的關(guān)鍵；雖然國家號稱下半年會對資金面采取放開政策，但6月中旬起地方債消息不斷，似乎又在暗示國家在下半年或許會推翻之前允諾的放開政策，總之宏觀政策面將對下半年行情起到舉足輕重的作用。