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q一D|间以来,LLDPE及PP期现货h(hun)格双双持l上涨,LLDPE1405合约??0日的最低点10245?吨,攀升至12000?吨以上,而PP1405则从10440?吨的低点上涨?1500?吨以上。但从各斚w因素来看QLLDPE、PPq些通用cd料h(hun)D期将q来一D|l下跌期?
LLDPE及PP此轮上涨的关键在于石化企业的限制供给{略。自3月中旬以来,矛_双雄一直执行的是限制开单,控制市场供给q寻机涨L模式。由于国内目前的库存l构的特D性,矛_双雄的这U策略前期一直非常奏效。自q初以来Q国内下游N易商及生产企业的通用塑料库存一直偏低,但是国内市场又存在相应的塑料刚性需求,造成贸易通领域的塑料供给一直非常紧张,刚需只能高h(hun)接货?
但是Q现阶段的市场情况却发生了变化。自4?4号开始中油华东就开始正常发货了Q也是说所谓限制开单减供l的模式已经不存在。而现在已l出现N易商困难的格局。无论是矛_厂家和N易商都在忙着逢高。这也意味着此轮持箋拉涨此l结Q市场或在5月初q来持箋下跌Q这是由此轮h上涨的结构决定的。此轮上涨是供给方的推动所造成Q需求方只能是被动跟随。而这U模式一斚w需要控制供l,另一斚w需要需求增速能够配合有限的供给。但是随着h的持l上涨,下游需求受到较大的压制Q此时石化生产厂家只能是加大力度紧羃供给才能l持住高h下的供需qQ否则高价位下需求减,矛_厂家没有相应减少供给Q此时N易商又有固定的销售Q务,那么最l就会出现近期N易商库存被动增加的情况,面对市场的滞销QN易商必然会把货抛到期货市场,从而带动h(hun)g跌,同时如果贸易商库存持l增加,也会扭{此前下游库存较少Q大部分库存集中在上游的格局。前期这U库存结构是推动h上涨的重要因素。因此限制供l导致的h上涨最l是难以为的。这与需求推动型的h(hun)g涨有着本质的区别?
从期货市场来看,历次塑料h在经历供l紧张导致的快速上涨后Q一旦主力合U进入交割月h都将逐步回落。L1309、L1401合约当时同样是因Zl紧张导致持l上涨。L1309合约?013q??0可Ӟ当时的主力合U?401?1300?吨下跌至10625?吨企E뀂L1401合约??可到最高点12250?吨,d合约L1405则从11365?吨回落至10245?吨。这U情况仍然是由塑料市场的供需l构军_的。由于石化生产企业限制供l造成的h(hun)D动上涨,在没有需求配合下Q多头ƈ不敢接货。因为接货后的去库存风险太大。因此历ơh(hun)D推涨到历qh(hun)格高位区域后Q对下游需求打击较大,I头虽然没有_的货源交Ԍ多头则考虑到接货后的去库存风险也会非常谨慎Q最l市价h(hun)格必d落到一个供需双方都能接受的区间?
因此Q?月LLDPE、PPh下跌是个大概率事Ӟ而到6月能否gl下跌趋势则要看市场的需求能否跟上。从目前国内面的债务风险角度考虑Q?月的需求恐难有提振?