国内成本优势助h回归
最q，以黑色品Uؓ(f)代表的商品期货，在资本市(jng)Z刮v?jin)一阵黑旋风。不q，随着行情推演Q部分市(jng)Zh士已l把目光聚焦?011q明星品U——棉花。短?个交易日收复q?0个月失地Q已l回升到d5月下旬水q뀂棉花期货强势上涨，可谓是王者回归?
据记者了(jin)解，花期货出现|见暴涨行情Q是׃短期花供求关系发生改变Q市(jng)场目前处于优质棉供不应求的状态。截??1日，花期货d1609合约h9个交易日已上涨近3000?吨，涨幅?5.87%?1日，郑棉期货d合约1609开?2400?吨，收盘13355?吨，日内涨幅?.46%Q期货h(hun)格屡ơ接q涨停。在期货?jng)场的推动下Q现货市(jng)Z是“涨”声一片?
q口h(hun)优势消退
q日Q备受市(jng)场期待的国储轮出、轮入细则落地。“关于国家储备棉轮换有关安排的公告”明表C，2015/16q度抛储旉???8?1日，轮出总量不超q?00万吨Q轮出的储备由中国U维(g)验局l织对质量和重量q行全面公证(g)验?
“关于国家储备棉轮换的公告，?月中旬棉花期货年度会(x)上已l被?jng)场所知，现在政策的公布只是对之前?jng)场的猜进行?jin)认Q短期储备棉轮出增加供应压力的利I基本上已被?jng)场消化。长期来看，库存压力被缓解，对h(hun)格媄(jing)响中性偏好。”迈U期货研Il理刘毅在接受《华夏时报》记者采访时说?
刘毅表示Q从期货盘面看，现在花期货的上涨动能很强，除了(jin)资金的推动之外，下游UZd补库也对h有所推动。“多轮出Q少轮入”和“国储外优先轮出、存储时间长的棉׃先轮出”这两个原则也完全符合市(jng)场各方的预期?
一些外商用“稳、准、狠”来形容此次国储轮出，其采取轮出h同CotlookAQ实则ICE期货Q指数“捆l”ƈ每周调整一ơ，真正实现?jin)内外棉׃h(hun)D接、联动、联合，有利于维持棉L(fng)定，提高?gu)hl品出口竞争力和我国花产业“市(jng)场化”?
“根据国家公布的政策Q目前已l确定了(jin)国储的定h式，采用上一周的CotlookAQ实则ICE期货Q指数和国内现货h指数的算术^均值各?0%Q每周调整一ơ?015/16q度的轮出时间是5?日，那么轮出h卛_考的??5?29日的国内外h(hun)|目前q无法计。”刘毅在接受《华夏时报》记者采访时表示?
关于抛储L(fng)计算方式Q招商期货上世U大道营业部ȝ理杨志江表示Q对于投资者来Ԍ过核算抛储价尽量不做多Q抛储h(hun)是Q动h(hun)|(j)。按当前国内外现货h(hun)格状况，国内辑ֈ12200元／吨以上，竞争力优势会(x)逐步丧失Q静(rn)态判?2200元可能有压力?
据中国vxȝvl计Q?016q?月，我国q口花5.79万吨Q环比增?.17万吨Q增q?.97%Q同比减?.0万吨Q减q?4.73%?015q??2016q?月，我国累计q口花57.54万吨Q同比减?3.42万吨Q减q?3.01%?016q?-3月，我国累计q口花20.97万吨Q同比减?3.85万吨Q减q?3.21%?
“从基本面上看，中国花产量在减，储备出库成为常态化Q供应端压力减弱。国内h(hun)g降，q口h(hun)g势也在消退。纱U方面，q口U除?jin)精梳纱仍有量利润外，其他纱h均已倒挂Qƈ且化Uh(hun)g在上涨，从而替代方面的影响减弱。这L(fng)来，国内花竞争力增强，供应格局开始{变，因此可以谨慎看多花。”刘毅对记者分析?
UZ采购需谨慎
4?5日国储棉轮出政策靴子落地Q轮Zh(hun)格随行就?jng)动态调_(d)q无疑给?jng)场吃?jin)一颗定?j)丸。不q，׃新棉质量下降Q进口棉花有限，所以市(jng)场对高品U棉花需求比较旺盛。目前国储库的棉花储存时间均?-3q_(d)质量品达不?U?
与此同时Q市(jng)场ƈ不缺低h(hun)，因此优先轮出q口花Q是应?jng)场需求的。业内h士认为，目前企业库存q不高，下游淡季Q后期补库的需求存在，但不?x)短旉释放。因此，q不下游企业加大采购量?
据了(jin)解，׃2011q中国棉hl上涨，q且创历史新高，Dq口成本优势较大，随后Q世界经下行，消费有限Q库存积压，花h持箋回落。然而，2016q中国棉׃h(hun)gq口h(hun)格靠q，q口利润萎羃Q加之国内出C销~口Q开始消耗国内库存?
q几q由于棉׃h(hun)g断创CQ谁库存大谁亏钱Q因此很多企业把库存都压得很低，q也导致目前业链上企业库存严重不뀂从中长期看Q目前业内h士普遍预期储备棉d存的节奏仅在200万吨以内Q投N很小Q对h影响q不是很大?
“从花h历史走势看，q初低于10000?吨已l处于近十年以来的低价区_(d)高库存、低消费、高替代是h(hun)D低、策略做I的主要依据。不q一x三观Q基本面瞬间转化Q比价偏低、宏观预期向好可以带来向上反式V但q箋暴涨对市(jng)场、对产业形成的伤宛_大，已经有实体企业反映无法判断未来走势，套保不敢Q生产安排只能维持}慎。”永安期货研I副院长Q新普接受《华夏时报》记者采访时表示?
L普表C，本次强反Ҏ(gu)必是现货花涨h(hun)的信PU织企业的生产还是要按照自己的品结构和?jng)场需求来安排。徏议关注国储进口棉产地、批ơ、质量指标和承储地点Q做好交易市(jng)场检验、运输等相关工作。订单是基础Qh(hun)根{质量是关键Q冲动是?zhn)?
L普指出，半月前在江浙地区U织企业调研?jin)解刎ͼ订单数量高低各异Q开工率大企业、差别化企业高一点，常规U׃业低一点；色hU好一点，白纱差一点；高支U好一点，低支U差一炏V就企业效益来说Q纯h、低支纱、常规品U业l差一点；高支U、色U纱好一炏V?
Zh(hun)下跌预期Q原料、纱U库存普遍不高，对于后市(jng)Q再涨涨也就差不多了(jin)。期货h(hun)格反映预期，但就当前U织业内外Ş势以?qing)棉花消费和花替代看，需求还不支持棉价原料大q上涨?
对于花后市(jng)h走势Q刘毅表C，目前企业已l倒闭?jin)不，存活下来的均占有一定市(jng)Z额。现在是消费淡季Q终端需求ƈ没有完全hQ后期仍有采购需求。长期来看，供给压力减轻Q纱U与化纤斚w的替代也在减弱，之前的利I因素在逐渐减轻Q基本面格局已经发生变化Q因此长期看来棉׃h(hun)g方空间有限。短期制Uh(hun)g方空间的因素Q要看企业对国储轮出的采买力度?
