一，市場回顧
8 月下旬至今，天然橡膠市場整體呈現(xiàn)震蕩下行的走勢。9 月中旬公布的中美輪胎特保案結(jié)果出乎之前多數(shù)仍的預(yù)期，導(dǎo)致天然橡膠市場出現(xiàn)暴跌，其后市場震蕩走低，滬膠最低曾跌至16500 元之下，日膠也一度走低至190 日元附近。天然橡膠現(xiàn)貨市場價格跟隨期貨走勢，但跌幅較期貨市場小，故而期現(xiàn)價差逐漸縮小。
圖一 滬膠基本走勢圖
圖為滬膠基本走勢圖。（圖片來源：文華財經(jīng)）
9 月的最后一天至十一長假后，日膠受東南亞產(chǎn)膠國不利天氣導(dǎo)致的供應(yīng)緊張及預(yù)期中國及泰國政府或?qū)⒏深A(yù)的市場的消息提振下出現(xiàn)連續(xù)上漲，一路突破200 及210 日元，10 月8 日報收211.6 日元，較9 月30 日收盤價上漲了約7.63%。產(chǎn)膠國方面，由于印尼的干燥天氣及泰國的大雨的影響，使得當(dāng)?shù)靥烊幌鹉z的供應(yīng)較為緊張，加上市場擔(dān)憂越南洪水及印尼地震可能對種植園造成的破壞，帶動了亞洲現(xiàn)貨橡膠價格上漲。另外，市場預(yù)期中國政府或?qū)⒉少弾齑�，泰國政府亦可能援助種植戶，保證較高的USS 等級橡膠價格。在這些因素的帶動下，十一后滬膠強(qiáng)勢跳空高開，以大漲收盤，一舉突破了前期下行趨勢線和均線的壓制，回到了18500 元上方。
二，供需形勢分析
1，東南亞產(chǎn)區(qū)情況
最近的數(shù)據(jù)顯示，天然橡膠主產(chǎn)國的產(chǎn)量與出口量均低于去年同期水平，原因主要是前期泰國、印尼、馬來西亞的減產(chǎn)計劃和最近的惡劣天氣。9 月6 日，天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(ANRPC)表示，在截至2009 年8 月的年度中，全球天然橡膠供給較2008 年1-12 月供應(yīng)量減少3.7%，盡管中國與斯里蘭卡產(chǎn)量增加。泰國2009 年上半年橡膠產(chǎn)量較2008 年同期減少6.1%，約10.8萬噸；印度尼西亞2009 年上半年橡膠產(chǎn)量較2008 年同期減少6.3%，約10.6 萬噸；馬來西亞2009 年上半年橡膠產(chǎn)量較2008 年同期減少23.9%，約18.4 萬噸；此外，印度減少4.9 萬噸，而中國、越南和斯里蘭卡分別增加9.9 萬噸、0.6 萬噸和0.03 萬噸。
圖二 各國天然橡膠年度產(chǎn)量示意圖 單位：千噸 %
圖為各國天然橡膠年度產(chǎn)量示意圖。（圖片來源：ANRPC）
2009*是指從去年9 月至今年8 月的總產(chǎn)量，而泰國、印尼和馬來西亞的數(shù)據(jù)代表去年8月至今年7月