一、盤面描述
(一)期膠11月波動(dòng)劇烈
圖為滬膠與日膠走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：銀河期貨）
圖為日膠與滬膠價(jià)差走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：銀河期貨）
11月初隨著各國(guó)汽車數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，各國(guó)汽車工業(yè)復(fù)蘇良好，加之多宏觀通脹的預(yù)期，上海期膠價(jià)格一沖飛天，主力合約1105最高價(jià)位達(dá)到38920元/噸，從上漲平臺(tái)算起，漲幅達(dá)到25.12%，但隨著我國(guó)10月份CPI公布為4.4，央行開始加息，并相繼實(shí)行了一些列緊縮政策。資金炒作厲害的膠市陷入恐慌，市場(chǎng)資金瘋狂逃離，主力合約1105的持倉(cāng)量由11月4日的24.25萬(wàn)手減少到11月15日的13.45萬(wàn)手，價(jià)格也最深下挫了近18%。日膠大體趨勢(shì)銅中國(guó)期膠走勢(shì)一致，但因不像中國(guó)存在資金瘋狂炒作的影響，走勢(shì)稍顯溫和，日膠在11月初上漲幅度為18.83%，(同期中國(guó)期膠的漲幅為25.12%)隨后受到中國(guó)因素影響跟隨下挫，但跌幅為10.74%，遠(yuǎn)小于中國(guó)的18%的跌幅。近幾天來(lái)隨著中國(guó)市場(chǎng)的反彈，國(guó)內(nèi)期膠和日膠的價(jià)差仍處在今年下半年以來(lái)形成的新的價(jià)差區(qū)間內(nèi)6000-8000元/噸內(nèi)，當(dāng)市場(chǎng)一旦脫離此區(qū)間，投資者可考慮相應(yīng)的套利操作。
二、年前供需偏緊的局面使得期膠不會(huì)轉(zhuǎn)市
(一)中國(guó)受到氣候影響產(chǎn)量未達(dá)預(yù)期
圖為中國(guó)橡膠產(chǎn)量走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：銀河期貨）
災(zāi)害性天氣已經(jīng)嚴(yán)重影響到國(guó)內(nèi)天然橡膠的供應(yīng)。年初干旱導(dǎo)致云南橡膠產(chǎn)量減少。從2009年9月開始，云南省降水明顯減少，高溫、少雨天氣一直持續(xù)。至2010年3月上旬，全省降水較常年同期偏少59%，降水量創(chuàng)下了自1961年以來(lái)歷史最少的記錄。西雙版納植膠區(qū)開割因干旱影響比往年推遲了10至15天左右。部分開割的農(nóng)場(chǎng)產(chǎn)量只有正常年份的1/3不到。此外，每年3月份對(duì)橡膠進(jìn)行定植是云南墾區(qū)增加產(chǎn)量、提高橡膠樹越冬能力的有效措施。由于缺水，該項(xiàng)技術(shù)無(wú)法正常進(jìn)行，這也對(duì)橡膠產(chǎn)量產(chǎn)生較大影響。持續(xù)的旱災(zāi)使得云南墾區(qū)251萬(wàn)畝橡膠均不同程度受災(zāi)，預(yù)計(jì)云南地區(qū)全年干膠產(chǎn)量損失將達(dá)2萬(wàn)噸。
10月份以來(lái)，特大暴雨已對(duì)海南農(nóng)業(yè)造成了全面沖擊。此次橡膠受災(zāi)最嚴(yán)重的區(qū)域主要分布在東部的文昌市、瓊海市、萬(wàn)寧市等地。截止10月9日，海南全省天然橡膠(民營(yíng))全面停割，累計(jì)減產(chǎn)1萬(wàn)多噸，農(nóng)墾系統(tǒng)方面，橡膠全面停割，干膠累計(jì)減產(chǎn)超過(guò)1萬(wàn)噸。海南天然橡膠種植面積已達(dá)603萬(wàn)畝，干膠產(chǎn)量24.8萬(wàn)噸，占全國(guó)總產(chǎn)量的47%，減產(chǎn)對(duì)全國(guó)供應(yīng)造成嚴(yán)重影響。
近幾日，海南再遭暴雨襲擊。超強(qiáng)臺(tái)風(fēng) “鲇魚”將進(jìn)入南海東部海面。海南省氣象臺(tái)已發(fā)布強(qiáng)風(fēng)警報(bào)和超強(qiáng)臺(tái)風(fēng)消息，大雨將再次降臨。海南10月份的橡膠產(chǎn)量大多為全年產(chǎn)量的最高峰，到12月份，產(chǎn)膠量很快下降到10月份1/3左右。因此，10月份多輪強(qiáng)降雨嚴(yán)重影響到全年供應(yīng)水平。 受災(zāi)害天氣影響，海南和云南產(chǎn)量合計(jì)下降4萬(wàn)噸以上，這個(gè)水平相對(duì)于09年減少了6%。難以達(dá)到年初的68萬(wàn)噸。