圖4: 美原油期貨和美元價(jià)差
圖為美原油期貨和美元價(jià)差走勢圖。（圖片來源：Bloomberg,中期研究院）
圖5：美原油和PTA相關(guān)性
圖為美原油和PTA相關(guān)性走勢圖。（圖片來源：路透，中期研究院）
2、 PX價(jià)格弱勢盤整
本周亞洲PX市場呈弱勢盤整走勢，市場部分貿(mào)易商仍表示12、1月可能會(huì)保持穩(wěn)中吃緊的形勢，因?yàn)橹惺瘬P(yáng)子石化的80萬噸/年的裝置可能關(guān)閉而振海石化的65萬噸/年的裝置出機(jī)械故障。兩家廠的開工率約為80%。市場業(yè)者強(qiáng)調(diào)中石化可能已經(jīng)購買了至少1萬噸的12月交付的貨，且可能在未來幾個(gè)月再采購1萬噸的1月貨。合同方面，�？松梨诩叭毡境龉�12月PX合同結(jié)算價(jià)1275美元/噸CFR亞洲，中石化11月PX結(jié)算價(jià)10150元/噸，12月掛牌價(jià)10200元/噸。
二、 下游
1、 聚酯
(1)半光切片市場行情繼續(xù)下滑
本周江浙切片市場行情繼續(xù)下滑，半消光主流報(bào)價(jià)在11400-12000元/噸(現(xiàn)款或承兌)范圍內(nèi)，商談重心在11300-11500元/噸。因中國和美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善提振了原油需求預(yù)期，紐約商業(yè)交易所(NYMEX)原油價(jià)格創(chuàng)下兩周新高，PTA和乙二醇市場行情有小幅上揚(yáng)，下游滌綸短纖市場行情暫穩(wěn)，上游聚酯原料的行情有暫穩(wěn)跡象，但是下游織造、加彈開機(jī)率不斷下降，滌絲市場上恐慌情緒有所增加，采購的力度整體偏弱，后市滌絲行情還有下跌趨勢。目前，聚酯工廠庫存壓力逐漸增大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)切片行情仍將弱勢整理。
(2)滌綸短纖市場行情暫緩
本周江浙地區(qū)短纖市場行情暫穩(wěn)，市場主流報(bào)價(jià)在14800-17000元/噸，商談重心維持在12800-13800元/噸附近。上游原油價(jià)格大幅走高，PTA市場行情略有上揚(yáng)，市場詢盤氣氛較好，乙二醇市場行情小幅拉漲，交投氣氛略好，但實(shí)單不多。下游紗線市場行情清淡，價(jià)格重心暫穩(wěn)，純滌紗市場行情一般，交易氣氛不佳，銷售壓力較大，棉花行情的走低加之聚酯淡季的到來給純滌紗市場帶來利空因素，預(yù)計(jì)短期內(nèi)紗線市場行情仍將以弱勢調(diào)整走勢為主，目前上游聚酯原料行情暫穩(wěn)，下游紗線市場行情較差，隨著短纖庫存壓力逐漸增大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)短纖行情將持續(xù)弱勢調(diào)整態(tài)勢。
(3)滌綸長絲市場行情趨穩(wěn)
本周江浙市場滌絲行情趨穩(wěn)，PTA和乙二醇市場行情有小幅拉漲，市場交易氣氛回暖。下游織造、加彈企業(yè)采購量極度萎縮，蕭紹地區(qū)圓機(jī)開機(jī)率降低至3成左右；海寧地區(qū)經(jīng)編機(jī)降低至83%；盛澤地區(qū)噴水織機(jī)開機(jī)率大約在75%；常熟地區(qū)圓機(jī)降低至3成，經(jīng)編機(jī)在5成，加彈機(jī)在7-8成附近，化纖紡絲廠家為了力爭出貨，優(yōu)惠促銷讓價(jià)的動(dòng)作力度相應(yīng)加大。隨著下游需求的減少，滌絲庫存逐漸增大，滌絲廠家出現(xiàn)銷售壓力，預(yù)計(jì)短期內(nèi)滌絲行情仍將持續(xù)弱勢調(diào)整。
第四部分 后市展望
總的來說，近期PX價(jià)格震蕩走弱，而PTA利潤仍處于較高水平，受到原料方面影響，尤其在PTA期貨定價(jià)能力逐漸增強(qiáng)，PX市場經(jīng)常跟隨PTA期價(jià)上下浮動(dòng)，成本影響力逐漸下降。此外，受外圍環(huán)境不穩(wěn)影響，加之近期滌絲產(chǎn)銷低迷，PTA現(xiàn)貨行情迅速滑落9000元、1100美元關(guān)口。短期來看，盡管現(xiàn)貨流通貨源不多，PTA大的供需格局也未發(fā)生明顯改變，但上下游市場信心難以有效修復(fù)，周中因貿(mào)易商買盤帶動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)反彈，但聚酯產(chǎn)品銷售仍然偏低。隨著PTA生產(chǎn)商開工負(fù)荷逐漸提升，而聚酯工廠采購有限， PTA市場行情下跌趨勢猶在。目前國內(nèi)貨幣政策面持續(xù)收緊，股市及大宗商品市場依然調(diào)整，加之年底是終端消費(fèi)的最淡季節(jié)，由此看來后市PTA行情不容樂觀，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍以弱勢盤整為主建議投資者關(guān)注9680一線壓力。