圖為中國輪胎月度產(chǎn)量與天膠進口走勢圖。（圖片來源：中信建投期貨）
供應方面，一季度盡管仍處于停割期，但東南亞部分主產(chǎn)國天膠產(chǎn)量較去年同期有不同程度的增長。去年單產(chǎn)下降最多的印度1月天然橡膠產(chǎn)量同比增長6%，至97,500噸，2月天然橡膠產(chǎn)量較2009年同期增加6.6%至51,500噸，截至1月31日的年末庫存為287,965噸，較2009年增加20%。此外，因國際市場上膠價過高，印度1月天然橡膠進口增速放緩，同比增27%至6,553噸，12月進口量同比增長43%。1月共計出口2,480噸天膠，同比激增68%。馬來西亞1月天然橡膠產(chǎn)量較去年同期增長48%至108,892噸。 1月橡膠產(chǎn)量較上月增長12.3%。馬來西亞1月天然橡膠產(chǎn)量較去年同期增長48%至108,892噸。 1月橡膠產(chǎn)量較上月增長12.3%。
據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(ANRPC)22日公布的最新月度報告顯示，全球2010年天然橡膠供應將增加6%，達到950萬噸。2009年全球天然橡膠供應為898萬噸。但報告同時表示，對于主要產(chǎn)膠國來講，能夠達到這一增幅仍有困難，因各國遭遇嚴重的旱情，令市場憂慮升溫。
一季度，全球最大的天膠生產(chǎn)國——泰國，自2月底以來，橡膠供應一直在逐漸下滑，因處于干旱季節(jié)，橡膠樹在此期間落葉并停止產(chǎn)膠。厄爾尼諾現(xiàn)象導致2010年的旱季長于預期，因降雨量低于正常，且氣溫高于正常，該國2010年橡膠產(chǎn)量預計可能降至300萬噸，美國政府3月份公布的一份報告顯示，北半球的厄爾尼諾(El Nino)天氣本應在夏初結(jié)束，但今年這一現(xiàn)象有可能持續(xù)全年。
今年國內(nèi)云南主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)嚴重干旱，導致300萬畝膠林推遲割膠，預計可能導致云南天膠減產(chǎn)20%。2009年云南天膠產(chǎn)量30萬噸，約占國內(nèi)產(chǎn)量的35%。
正是受到停割期季節(jié)性供應減少與部分主產(chǎn)區(qū)干旱因素的疊加影響，一季度天膠價格在消費低于市場預期，貨幣政策不斷收緊的背景下，才依然能夠保持在高位運行。因此第二季度主產(chǎn)區(qū)天氣的變化仍將是影響期價運行的關鍵因素。
天氣因素左右季節(jié)性調(diào)整的方式，二季度期價可能先揚后抑
從全球月度供求差的數(shù)據(jù)不難看出，第二季度隨著主產(chǎn)國重新開割，供求格局將逐步向?qū)捤傻姆较虬l(fā)展，從近五年供求差的平均值來看，7月份全球天膠供應最為寬松。因此，我們認為第二季度天膠價格將面臨較為明顯的季節(jié)性供應壓力。
圖為全球天膠月度供求差走勢圖。（圖片來源：中信建投期貨）