內(nèi)容摘要：
4 月份以來(lái)，針對(duì)高彪的房?jī)r(jià)，政府出臺(tái)政策進(jìn)行適度干預(yù)。商品及股市出現(xiàn)大幅回調(diào)局面，PVC 期貨主力合約V1009 震蕩走低。進(jìn)入5 月份在高社會(huì)庫(kù)存及偏弱宏觀政策面的影響下，PVC 難有大幅上漲局面出現(xiàn)，另上游原料價(jià)格的走高也將限制其下行空間，5月或?qū)⒀永m(xù)疲弱走勢(shì)，維持7700-8000 區(qū)間震蕩。
一、 行情回顧及未來(lái)走勢(shì)分析
樓市新政壓力下， PVC 沖高回落
4 月份以來(lái)，針對(duì)高彪的房?jī)r(jià)，政府出臺(tái)政策進(jìn)行適度干預(yù)。商品及股市出現(xiàn)大幅回調(diào)局面，PVC 期貨主力合約V1009 震蕩走低，在月中站上8000 一線后，開始回落，一度跌穿7700 一線，總體維持7600-8000 區(qū)間寬幅震蕩。持倉(cāng)量保持8 萬(wàn)手左右，較3 月份下降2萬(wàn)手，交易量日均3 萬(wàn)手，與3 月持平。
圖一：PVC 期貨價(jià)格與持倉(cāng)量走勢(shì)圖
圖為PVC 期貨價(jià)格與持倉(cāng)量走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：北京中期、文華財(cái)經(jīng)）
PVC 與LLDPE 存在比價(jià)套利空間
PVC 期貨上市以來(lái)走勢(shì)與原油、塑料、PTA 等化工品種價(jià)格走勢(shì)高度相關(guān)。其中PVC與塑料價(jià)格走勢(shì)相關(guān)度高達(dá)0.89。PVC 與PTA、LLDPE 比價(jià)總體維持穩(wěn)定。其中PVC 與LLDPE比價(jià)在1.4-1.6 之間，PVC 與PTA 比價(jià)則處于1-1.1 之間。
(注：比價(jià)是指：LLDPE 價(jià)格/PVC 價(jià)格、PTA 價(jià)格/PVC 價(jià)格，由于3 者走勢(shì)高度相關(guān)，比價(jià)趨于一個(gè)較為穩(wěn)定的區(qū)間，當(dāng)某一品種價(jià)格波動(dòng)超過(guò)其他品種的話，比價(jià)就會(huì)發(fā)生變化，但最終由于3 者的一致性比價(jià)還會(huì)回歸正常期間，滯脹品種補(bǔ)漲或補(bǔ)跌，投資者可利用此相關(guān)性，進(jìn)行套利操作)
從目前走勢(shì)來(lái)看，PVC 與LLDPE 比價(jià)由較高的1.6 回歸至1.5 下方，比價(jià)低估，存在回升至1.5 上方的可能，可以采用多塑料空PVC 的做法進(jìn)行短期套利交易，按1.5:1 比例建倉(cāng)。
PVC 與PTA 比價(jià)則仍處于較高水平，在后市高于1.1 的情況下可考慮作比價(jià)套利操作
圖二：PVC 與LLDPE、PTA 比價(jià)關(guān)系走勢(shì)圖
圖為PVC 與LLDPE、PTA 比價(jià)關(guān)系走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：北京中期）