報告要點|Highlights
宏觀方面：國企利潤7 月份放緩
中國財政部公布，今年1 至7 月國有企業(yè)累計實現(xiàn)營業(yè)總收入為16.87 萬億元，同比增長38.8 %，7 月比6 月環(huán)比下降7.8%。此外，今年1 至7 月，國有企業(yè)累計實現(xiàn)利潤為1.1 萬億元，同比增長50.1%，7 月比6 月環(huán)比下降11.5%。從今年首7 月國有企業(yè)營運數(shù)據(jù)顯示，雖然國有企業(yè)無論在營業(yè)總收入、實現(xiàn)利潤及應(yīng)交稅費等指標(biāo)當(dāng)中，同比繼續(xù)處于增長區(qū)間，但環(huán)比均出現(xiàn)不同程度下降。政府先后推出多項調(diào)控經(jīng)濟(jì)措施，如控制貨幣信貸總量增長、房地產(chǎn)調(diào)控、取消部分商品出口退稅優(yōu)惠等政策，這些政策均對國有企業(yè)經(jīng)營環(huán)境構(gòu)成影響。
基本面：強(qiáng)熱帶風(fēng)暴8 月22 日可能登陸海南
8 月22 日下午的雷雨讓羊城變得涼快起來。由于南海已經(jīng)生成了熱帶低壓，明天廣東部分地區(qū)雨勢將會較大，廣州也可能會有局部的暴雨。原在南�；顒拥臒釒г茍F(tuán)已于8 月22 日早上8 時加強(qiáng)為熱帶低壓。預(yù)計，這個熱帶低壓未來24 小時內(nèi)將以15 公里左右的時速向偏西北方向移動，8 月22 日晚上靠近海南島東部沿海，并有可能加強(qiáng)為熱帶風(fēng)暴或強(qiáng)熱帶風(fēng)暴。排在“電母”后邊的這個熱帶氣旋，獲得命名的話將會是“蒲公英”。受熱帶低壓影響，南海中部和西北部海面旋轉(zhuǎn)風(fēng)7～9 級，隨著低壓強(qiáng)度的進(jìn)一步加強(qiáng)，海面風(fēng)力將進(jìn)一步加大。
技術(shù)面：戰(zhàn)略性建空
盡管滬膠價格目前仍處于強(qiáng)勢上漲軌道中，但影響它的利空因素并沒有因此消退，影響因素在市場的消化中此消彼長，強(qiáng)勢的上漲消化了短期的利多因素，而天膠對經(jīng)濟(jì)前景、汽車及輪胎業(yè)產(chǎn)銷淡季以及割膠旺季來臨的擔(dān)憂仍揮之不去，隨著天膠的連續(xù)沖高，后市調(diào)整壓力逐步累積，短期內(nèi)面臨的調(diào)整壓力越來越大，預(yù)計8 月中旬天膠將迎來階段性頂部，將沖高回落的概率極大，當(dāng)RU1101 合約25500 元以上，可戰(zhàn)略性建空。
【上周重要信息】
1. 穆迪警告三年內(nèi)再爆債務(wù)危機(jī)
國際信用評級公司穆迪指出，○七年尾出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)“大衰退”，加上“人口炸彈”威脅，已經(jīng)大幅縮短歐美債務(wù)良好國家，對應(yīng)財赤的時間，債務(wù)危機(jī)可能提早至二○一三年出現(xiàn)。真正惡劣的主權(quán)債務(wù)問題，原來預(yù)計在十五至二十年內(nèi)浮現(xiàn)，但現(xiàn)在看來緩沖時間將會縮減。該組織憂慮，一旦美國的經(jīng)濟(jì)增長停滯不前，利息支出超過稅收的一成四以上，該國會在二○一三年前爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)。過去三年來，美國國債與稅收比率，已倍增至百分之四百三十。報告表示，美、英、德、法及西班牙都有“利率震蕩”的風(fēng)險，原因包括大批短期債務(wù)必須續(xù)期，以及因為財赤負(fù)擔(dān)過重。穆迪預(yù)測英國國債三年內(nèi)將達(dá)到GDP 的九成，警告英國財政緊縮政策稍有松懈，一旦經(jīng)濟(jì)增長遲緩，其融資成本將“急劇上升”，而提早引爆債務(wù)炸彈。
2.聯(lián)儲局官員：一半機(jī)會重啟量寬
圣路易斯聯(lián)儲銀行總裁布拉德表示，若美國通脹持續(xù)放緩，聯(lián)儲局應(yīng)購買更多國庫券。有關(guān)言論發(fā)表后，美國十年期國庫券孳息降至接近十七個月低位。布拉德認(rèn)為，若美國通脹進(jìn)一步下跌，聯(lián)儲局就應(yīng)該重新啟動量化寬松計劃，并認(rèn)為應(yīng)有一個可隨時采取行動的方案。撇除糧食及能源價格的核心通脹率已降至約百分之一，低于百分之一點五至百分之二的聯(lián)儲局非正式目標(biāo)，為推動通脹率重返該目標(biāo)，聯(lián)儲局將有需要購買國庫券。聯(lián)儲局有一半機(jī)會需要重啟量寬。布拉德今年在聯(lián)儲局公開市場委員會有權(quán)就貨幣政策投票。聯(lián)儲局繼前天購買二十五億五千一百萬美元的證券后，計劃再于今天購買從二○一六年八月至二○二○年八月到期的國庫券。
3.厲以寧：現(xiàn)階段最怕滯脹
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧表示，對現(xiàn)階段的中國經(jīng)濟(jì)而言，最怕的是“滯脹”而不是單純的通脹。針對今年上半年的經(jīng)濟(jì)運行狀況，中國可能出現(xiàn)的通貨膨脹大體上屬于混合型的，即既有需求拉動型的，也有成本推進(jìn)型的和國際輸入型的。因此，有必要采取綜合性的治理措施，而不宜于單純采取宏觀緊縮政策。從今年上半年的經(jīng)濟(jì)運行狀況來看，中國對通貨膨脹應(yīng)當(dāng)有所警覺。但要區(qū)別不同類型的通貨膨脹，分別采取不同的對策，單純采取宏觀緊縮政策，反而會使某些商品的供給不足現(xiàn)象更加突出。假定成本推進(jìn)型和國際輸入性的通貨膨脹未被遏制，國內(nèi)物價仍居高不下，這就是“滯脹”。
4.日美計劃于12 月在爭議海域舉行聯(lián)合軍演
日本和美國計劃于今年年底在日本西南海域與中國有爭議島嶼附近舉行聯(lián)合軍演。此次軍演將在12 月展開，日本自衛(wèi)隊將派遣包括F‐15 戰(zhàn)機(jī)在內(nèi)的數(shù)架戰(zhàn)機(jī)和運輸機(jī)，還將從沖繩及附近軍事基地抽調(diào)250 名傘兵參與演習(xí)。此次軍演將模擬日本收復(fù)被占領(lǐng)的偏遠(yuǎn)海島，美國第七艦隊也將參與軍演。日本防衛(wèi)部門目前還未證實這一消息。二戰(zhàn)后，日美建立防衛(wèi)同盟，雙方經(jīng)常在日本以東太平洋海域舉行軍演。
5.朝鮮表示：擁有保衛(wèi)自己的一切手段和方法
朝鮮外務(wù)省發(fā)言人18 日在平壤說，朝鮮半島緊張局勢是“有臨界點的”。朝鮮“擁有保衛(wèi)自己的一切手段和方法”。美韓在不到1 個月的時間里連續(xù)舉行軍事演習(xí)，是“一心想在朝鮮半島點燃核戰(zhàn)爭導(dǎo)火索”的軍事挑釁，十分危險。這不僅違反了《朝鮮停戰(zhàn)協(xié)定》，也違反了聯(lián)合國安理會7 月9 日通過的主席聲明。美韓完全無視國際社會對朝鮮半島及地區(qū)緊張局勢的憂慮，“美國是威脅和破壞世界和平與穩(wěn)定的肇事者”。一旦朝鮮半島局勢進(jìn)一步惡化，美韓都有責(zé)任。朝鮮做好了“對話和戰(zhàn)爭兩手準(zhǔn)備”。
6.陶冬：德國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見頂
德國離希臘近，還是離中國近？在地理意義上，答案是顯而易見的，在經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上，答案取決于觀察問題的角度。從金融市場角度看，希臘絕對是德國的近鄰。
希臘的債務(wù)危機(jī)，不僅帶來強(qiáng)烈的市場動蕩，也令歐元暴跌，市場甚至懷疑歐洲共同貨幣體系的命運，作為歐元區(qū)龍頭的德國自然身受其害。更有甚者，德國被迫動用巨額納稅人的錢去拯救南歐國家，這不僅令德國執(zhí)政聯(lián)盟的民望大跌，更迫使德國削減公共開支來平衡預(yù)算，對德國經(jīng)濟(jì)、就業(yè)構(gòu)成負(fù)面的沖擊。然而，從實體經(jīng)濟(jì)角度看，德國更靠近中國，亞洲最大經(jīng)濟(jì)的訂單已經(jīng)成為拉動歐洲最大經(jīng)濟(jì)的主要引擎。德國在第二季度GDP 環(huán)比增長達(dá)到二。二%，乃是兩德統(tǒng)一后最強(qiáng)勁的增長。全球回補(bǔ)庫存、歐元貶值，對于德國出口均是重大利好，不過德國出口新奇跡卻是"中國制造"。
【上周交易數(shù)據(jù)】
| 合約 | 開盤 | 最高 | 最低 | 收盤 | 漲跌 | 成交量 | 持倉量 | 持倉變化 |
| 1101 | 24650 | 25835 | 24425 | 25270 | 425 | 5539228 | 260218 | -11930 |
| 1103 | 25110 | 26180 | 24860 | 25710 | 405 | 288658 | 62662 | 21470 |