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低庫存令膠價重回年內(nèi)高位
2010-9-2 來源:中信建投期貨
關(guān)鍵詞:天膠 滬膠 日膠 美元指數(shù) 美國輪胎特保案

  低庫存令膠價重回年內(nèi)高位


圖為滬膠指數(shù)走勢圖。(圖片來源:中信建投期貨)

  8月份天膠延續(xù)7月份的漲勢,盡管美元持續(xù)反彈令原油、金屬等工業(yè)品出現(xiàn)調(diào)整,但天膠受到低庫存及泰國供應(yīng)受限的支撐,繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩上行的態(tài)勢,8月底滬膠重新回到年內(nèi)高位。由于短期內(nèi)低庫存的局面難以扭轉(zhuǎn),其對天膠的利多支撐在9月份仍會延續(xù),不過基于中美兩國經(jīng)濟(jì)減速跡象日益明顯,未來天膠需求將逐步趨弱,泰國雨季過后供應(yīng)壓力將會顯現(xiàn),因此9月份膠價可能先揚(yáng)后抑,進(jìn)入10月份后有望重新向下測試年底低位。
  進(jìn)入8月份后,盡管東南亞主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入了傳統(tǒng)的割膠旺季,但由于泰國受到持續(xù)降雨的阻礙,割膠進(jìn)程受阻,新膠供應(yīng)沒有出現(xiàn)預(yù)期中的持續(xù)增加,市場低庫存的局面依然維持。無論從上海期交所天膠庫存還是日本天然橡膠的庫存統(tǒng)計都不難看出,8月份天膠庫存較7月份庫存增幅緩慢,顯示短期市場供應(yīng)依然偏緊,這也成為8月份支撐天膠價格的關(guān)鍵因素。


圖為上海期貨交易所天膠庫存走勢圖。(圖片來源:中信建投期貨)


圖為日本天膠庫存走勢圖。(圖片來源:中信建投期貨)

  從消費(fèi)方面看,輪胎產(chǎn)銷量無疑對天膠消費(fèi)將產(chǎn)生舉足輕重的影響。今年1-6月份,全國橡膠輪胎外胎產(chǎn)量達(dá)到38464.73萬條,同比增長29.52%,上半年,中國共出口汽車輪胎8667.9萬條,同比增長30%,其中,出口歐美市場汽車輪胎4418.7萬條,占出口份額的51%。受美國輪胎特保案影響,上半年中國出口美國轎車胎1514.2萬條,同比下降24%;但是,5月和6月份對美出口有逐步增加的跡象。其中,5月份出口275.4萬條,6月份出口313.6萬條,環(huán)比分別增長9.9%和13.9%。美國仍是中國載重胎出口的主要市場。1~6月,中國出口美國載重胎555.2萬條,同比增長31.6%;說明美國市場對中國輪胎仍有較大的需求。總體上看,上半年國內(nèi)輪胎產(chǎn)銷繼續(xù)保持較強(qiáng)的增長態(tài)勢,對天膠消費(fèi)起到了重要的支撐作用。但值得注意的是,5月份開始國內(nèi)產(chǎn)銷量增長的同時,企業(yè)輪胎庫存開始出現(xiàn)增加,7月份輪胎產(chǎn)量環(huán)比開始出現(xiàn)下滑,而人民幣新匯改的啟動,尤其是人民幣對歐元的不斷升值可能對下半年中國輪胎對歐洲出口帶來負(fù)面影響。因此我們認(rèn)為,近期消費(fèi)方面對天膠價格的影響相對供應(yīng)將處于次要地位,9月份影響天膠價格主要因素仍然是供應(yīng)。

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(藍(lán)劍)
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