三、市場(chǎng)分析
1、美元仍將呈現(xiàn)中期下跌之勢(shì)
2010 年上半年，在歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響下，投資者避險(xiǎn)情緒增強(qiáng)，歐元對(duì)美元大幅貶值，美元指數(shù)大幅攀升，全球金融市場(chǎng)承壓。在希臘獲得援助后，歐債危機(jī)引發(fā)的恐慌情緒暫時(shí)得以緩解，但隨后公布的美國(guó)疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令市場(chǎng)信心受到嚴(yán)重影響，美元匯率繼續(xù)反彈走高。此后伯南克稱(chēng)美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備在必要的時(shí)候采取進(jìn)一步措施提振止步不前的經(jīng)濟(jì)，加上經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體仍然偏差，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步采取量化寬松政策，美元匯率破位下行。臨近年底，歐債危機(jī)再起波瀾，在美聯(lián)儲(chǔ)QE2 和歐債危機(jī)的共同作用下，美元指數(shù)小幅反彈后陷入高位振蕩格局。隨著美聯(lián)儲(chǔ)QE2 的如期逐步實(shí)施，美元仍將呈現(xiàn)中期下跌之勢(shì)，但不排除在歐債危機(jī)影響下短線反彈走高的可能。
美元指數(shù)走勢(shì)圖
圖為美元指數(shù)走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：博易大師、中信建投期貨）
2、國(guó)際原油將維持偏強(qiáng)振蕩格局
原油作為大宗商品的重要品種，對(duì)能源化工品的價(jià)格走勢(shì)具有較大的影響力，而從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，LLDPE作為原油的下游產(chǎn)品，其成本也受到油價(jià)走勢(shì)的影響。從2010 年WTI 原油與LLDPE 期貨的走勢(shì)對(duì)比圖，也可以很明顯的看出，兩者在整體趨勢(shì)上表現(xiàn)出高度的一致性，油價(jià)走勢(shì)對(duì)LLDPE 期貨走勢(shì)有著重要的影響。2010 年上半年，受美元匯率反彈走高和原油庫(kù)存仍居高位的雙重影響，國(guó)際原油呈現(xiàn)寬幅震蕩格局。年中美元匯率走軟帶動(dòng)油價(jià)反彈走高，但隨后美國(guó)商業(yè)石油庫(kù)存總量達(dá)到歷史有記錄以來(lái)最高水平，油價(jià)承壓回落。此后市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)重啟量化寬松政策，美元匯率破位下行，推動(dòng)油價(jià)上漲。臨近年底，冬季取暖油消費(fèi)旺季來(lái)臨，在原油庫(kù)存持續(xù)下滑北半球寒潮來(lái)襲的情況下，油價(jià)大幅攀升，一舉突破90 美元重要整數(shù)關(guān)口。美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)能仍顯不足，加上美聯(lián)儲(chǔ)QE2 的實(shí)施，美元匯率中期仍將維持弱勢(shì)，從而推動(dòng)油價(jià)走高。但各新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體紛紛退出此前的經(jīng)濟(jì)刺激政策且收緊貨幣政策，2011 年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度料將放緩，原油需求受其影響增速料將減緩，加上原油及成品油庫(kù)存仍居高位，限制了油價(jià)的上行幅度。綜合看來(lái)，2011 年國(guó)際原油將維持偏強(qiáng)振蕩格局，價(jià)格在85-110 美元/桶區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。
WTI 原油與LLDPE 期貨走勢(shì)對(duì)比圖
圖為WTI 原油與LLDPE 期貨走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)、中信建投期貨）
美國(guó)原油庫(kù)存量(單位：萬(wàn)桶)
圖為美國(guó)原油庫(kù)存量走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：Wind 資訊、中信建投期貨）
美國(guó)汽油庫(kù)存量(單位：萬(wàn)桶)
圖為美國(guó)汽油庫(kù)存量走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：Wind 資訊、中信建投期貨）
美國(guó)餾分油庫(kù)存量(單位：萬(wàn)桶)
圖為美國(guó)餾分油庫(kù)存量走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：Wind 資訊、中信建投期貨）