影響產(chǎn)品價(jià)格的因素一方面是產(chǎn)品自身的成本高低，另一方面是市場(chǎng)上供求關(guān)系的變化。所以市場(chǎng)上無(wú)論是能夠影響到產(chǎn)品成本變化的因素還是能夠使供求關(guān)系發(fā)生變化的因素都很自然的會(huì)影響到產(chǎn)品價(jià)格。具體地講，如原油、石腦油及MX的格，PX的供需變化，PX的現(xiàn)貨價(jià)格及合同倡導(dǎo)價(jià)執(zhí)行價(jià)，PX進(jìn)口關(guān)稅的變化等，都將直接影響到PTA的價(jià)格，如PTA的產(chǎn)能變化、運(yùn)行負(fù)荷的大小，各月份的合同價(jià)格及合同執(zhí)行情況，下游聚酯的運(yùn)行負(fù)荷的變化，聚酯工廠對(duì)原料采購(gòu)的態(tài)度、聚酯工廠的PTA庫(kù)存，現(xiàn)貨的補(bǔ)貨興趣，市場(chǎng)中間商手中貨量、庫(kù)存壓力的大小，貨源成本、進(jìn)口量的大小，到貨時(shí)間等等。另外，下游產(chǎn)品的銷售形勢(shì)以及終端面料的需求變化，也都會(huì)直接影響到PTA價(jià)格的變化。并且隨著資本市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，PTA市場(chǎng)的影響因素不僅僅是供需面的影響，而是綜合了宏觀經(jīng)濟(jì)、微觀供需、石化板塊相關(guān)產(chǎn)品以及股市等多種因素的復(fù)雜球體。
一、價(jià)格特點(diǎn)
1.價(jià)格波動(dòng)幅度大
從十幾年來(lái)PTA的價(jià)格走勢(shì)可以看出，PTA價(jià)格波動(dòng)的幅度較大。歷史高點(diǎn)出現(xiàn)在1995年6月，當(dāng)時(shí)PTA現(xiàn)貨價(jià)格高達(dá) 17600余元/噸；最低點(diǎn)則出現(xiàn)在1992年年底，當(dāng)時(shí)價(jià)格在3300元/噸左右；1998年年底至1999年年初，價(jià)格在3400—3600元/噸之間；1995年6月至1996年8月間，PTA價(jià)格自17600元/噸跌到不足5000元/噸；1999年3月至10月間，價(jià)格從3400元/噸回升；2002年1月至6月，價(jià)格自4100元/噸大漲80%；2003年4月至5月，價(jià)格從8200元/噸跳水，下跌50%；今年P(guān)TA價(jià)格大幅漲跌，3 月底時(shí)價(jià)格在7600元/噸左右，之后的6個(gè)月漲至11400元/噸左右，9月初PTA價(jià)格止?jié)q暴跌，一個(gè)多月內(nèi)下跌了3400元/噸左右，直至跌到10 月階段性低點(diǎn)8000元/噸。
特別是2002年以來(lái)，PTA現(xiàn)貨價(jià)格月度之間波動(dòng)1000元/噸是正常的，有時(shí)一周波動(dòng)幅度就達(dá)1000元/噸，今年10月份更是達(dá)到了3天之內(nèi)下跌1000元/噸。
2.價(jià)格趨勢(shì)性強(qiáng)
從歷史價(jià)格走勢(shì)可以清晰地看出，PTA的價(jià)格趨勢(shì)性很強(qiáng)，漲跌趨勢(shì)一旦形成持續(xù)性較強(qiáng)，最長(zhǎng)時(shí)間可以達(dá)到兩年多的時(shí)間，如1992 年12月初至1995年6月，價(jià)格振蕩上漲持續(xù)了大約兩年半時(shí)間，之后的下跌也持續(xù)了14個(gè)月左右的時(shí)間。另外，1999年2月至8月價(jià)格上漲持續(xù)了6個(gè)多月的時(shí)間；1999年10月至2002年1月長(zhǎng)達(dá)兩年多的時(shí)間，價(jià)格均在振蕩下跌；2003年5月至2004年10月1年半的時(shí)間內(nèi)，價(jià)格持續(xù)上漲；今年3月中旬至8月底6個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，價(jià)格持續(xù)上漲。
二、近幾年國(guó)內(nèi)PTA價(jià)格大幅度波動(dòng)的原因分析
1.第一波大行情
1992年12月初，價(jià)格從3300元/噸開(kāi)始啟動(dòng)，一直穩(wěn)定于一上升通道中，1995年6月上旬價(jià)格升至17600元/噸，漲幅高達(dá)433%，之后價(jià)格又快速回落，至1996年8月中旬價(jià)格跌至4800元/噸，跌幅為72.7%。
原因分析：供不應(yīng)求。
在1995年之前，全球PTA年產(chǎn)能較低，隨著下游聚酯工業(yè)的發(fā)展，1994年以及1995年前后PTA市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)供應(yīng)緊張的局面，PTA價(jià)格也開(kāi)始大幅上漲，1992年12月初PTA價(jià)格在3300元/噸，至1994年4月30日價(jià)格漲至6600元/噸，至同年12月初時(shí)價(jià)格已經(jīng)上漲至13000元/噸，1995年上半年價(jià)格飆升至17000元/噸，之后隨著世界范圍內(nèi)幾大相關(guān)企業(yè)積極擴(kuò)大PTA產(chǎn)能，市場(chǎng)供求矛盾得以緩解，價(jià)格于1995年6月中旬開(kāi)始了長(zhǎng)時(shí)間的下跌。1997年發(fā)生了亞洲金融風(fēng)暴，之后聚酯行業(yè)因需求極度萎縮，至1999年1月PTA價(jià)格達(dá)到階段性低點(diǎn)3400元/噸。
2.第二波大行情
1999年2月1日價(jià)格從3400元/噸開(kāi)始啟動(dòng)，至同年10月18日價(jià)格升到了6450元/噸，漲幅高達(dá)89.7%。2001年11月19日價(jià)格又下跌到了4100元/噸，跌幅為36.4%。
原因分析：原油價(jià)格大漲。
1999年2月8日原油價(jià)格為11.65美元/桶，之后價(jià)格大幅上漲，2000年3月7日原油價(jià)格漲至33.9美元/桶，一年多的時(shí)間內(nèi)價(jià)格漲幅高達(dá)191%。在原油價(jià)格上漲的帶動(dòng)下，PX價(jià)格也大幅上漲，如南韓PX現(xiàn)貨價(jià)從1999年2月8日的220-230美元/噸（FOB 價(jià)），升至1999年10月18日的505-520美元/噸（FOB價(jià)），成本的大幅上升拉動(dòng)PTA價(jià)格大幅上漲，同期PTA價(jià)格大漲89.7%。 2001年則由于全球聚酯纖維需求低迷，PTA市場(chǎng)供過(guò)于求，PTA價(jià)格在5000元/噸左右持續(xù)徘徊了兩年左右的時(shí)間。
3.第三波大行情
2002年1月下旬價(jià)格從4100元/噸開(kāi)始啟動(dòng)，至同年5月底價(jià)格升至7200元/噸，漲幅高達(dá)75.6%，之后價(jià)格又快速回落，至同年7月初價(jià)格跌至5400元/噸，跌幅為25%。
原因分析：“911”事件
PTA價(jià)格上漲的起因是其原料PX價(jià)格的率先大幅上漲。2001年9月之后，受“911”事件影響原油及PX價(jià)格大幅下跌，在年末時(shí)PX價(jià)格在歐美市場(chǎng)開(kāi)始反彈，然后逐漸波及到亞洲和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，PX東南亞現(xiàn)貨價(jià)格最低時(shí)為280美元/噸，在國(guó)際原油價(jià)格逐步走出低谷及國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)緩和的推動(dòng)下（此期間原油價(jià)格每桶從2002年1月18日的18.02美元升至5月14日的29.17美元，漲幅為61.9%），PX價(jià)格在2002年3月底達(dá)到了485美元/噸，上漲200美元/噸以上，升幅達(dá)70%以上，漲幅巨大。PX價(jià)格的暴漲使PTA價(jià)格上漲動(dòng)力十足。另外，2002年春節(jié)過(guò)后，下游聚酯、長(zhǎng)絲價(jià)格也出現(xiàn)了上漲，PTA價(jià)格在其配后下一路狂漲至5月底時(shí)的高點(diǎn)，然而價(jià)格高漲的同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大，正應(yīng)了所謂“大漲之后必有大跌”的市場(chǎng)規(guī)律，下游的承受達(dá)到極限時(shí)成本支撐便抵不住需求的萎縮，成本壓力迫使下游減產(chǎn)、需求萎縮，在下游進(jìn)入需求淡季及市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌性心理的雙重影響下，PTA價(jià)格一路直線下滑，至同年7月初跌至5400元/噸，跌幅為25%。
4.第四波大行情
2002年底從5600元/噸啟動(dòng)，至2003年2月下旬漲至8200元/噸，漲幅為46.4%；之后大幅暴跌至同年5月初的4400元/噸，此次跌幅為46.3%。
原因分析：美伊戰(zhàn)爭(zhēng)及非典影響
2003年價(jià)格的暴漲就是因?yàn)樵诿酪翍?zhàn)爭(zhēng)開(kāi)始之前，PTA供應(yīng)商就以美伊緊張局勢(shì)為炒作題材，使PTA價(jià)格從5600元/噸開(kāi)始啟動(dòng)上漲。2002年底，國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)云突變，中東地區(qū)局勢(shì)緊張，戰(zhàn)爭(zhēng)陰影籠罩海灣，全球性的原料供應(yīng)緊張。國(guó)際市場(chǎng)原油及石腦油價(jià)格大漲，PX又因?yàn)閬喼奘袌?chǎng)整體供應(yīng)短缺而顯得格外搶眼，PX現(xiàn)貨價(jià)格也直線上升。由于成本帶動(dòng)，PTA價(jià)格一路飆升。至2003年2月由于聚酯原料成本始終居高不下，下游用戶對(duì)原料價(jià)格已經(jīng)產(chǎn)生了相當(dāng)大的抵觸情緒，此輪行情也漲到了終點(diǎn)，最高8200元/噸。2月25日蕭山會(huì)議上，21家主要聚酯企業(yè)協(xié)定減產(chǎn)限價(jià)，其目的一方面是聯(lián)合抵制外盤(pán)PTA價(jià)格，另一方面刺激產(chǎn)品的銷售疲軟狀態(tài)。然而下游市場(chǎng)卻持續(xù)惡化，銷售的疲軟、成本的居高不下，使聚酯企業(yè)夾在當(dāng)中左右為難，多數(shù)企業(yè)在保本邊緣苦苦掙扎，對(duì)原料的需求仍在進(jìn)一步減弱，漲價(jià)過(guò)快很容易導(dǎo)致下游市場(chǎng)完全脫節(jié)而全盤(pán)崩潰。3月20日美伊開(kāi)戰(zhàn)，原油市場(chǎng)的表現(xiàn)讓人跌破眼鏡。戰(zhàn)爭(zhēng)前夕原油價(jià)格和聚酯原料價(jià)格的上漲是一種預(yù)期行為和炒作行為。因?yàn)楦鲊?guó)在戰(zhàn)前已經(jīng)儲(chǔ)備了大量的原油，一些想炒作原油發(fā)財(cái)?shù)娜藢⒃蛢r(jià)格推到了12年以來(lái)的最高價(jià)位，大量吸貨的人渴望戰(zhàn)爭(zhēng)快些打響，能夠使原油價(jià)格繼續(xù)向上攀升。而戰(zhàn)爭(zhēng)開(kāi)始后，原油市場(chǎng)卻反倒供應(yīng)充足，石油供應(yīng)沒(méi)有因美伊戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)而出現(xiàn)嚴(yán)重短缺，這與部分人士的預(yù)測(cè)結(jié)果正好相反。原油價(jià)格從近40美元/桶下降到28.82美元／桶（布倫特現(xiàn)貨），原油衍生產(chǎn)品價(jià)格也緊跟其后快速回調(diào)，PTA價(jià)格快速下跌。一波未平一波又起，非典接踵而來(lái)，其影響力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于海灣戰(zhàn)爭(zhēng)。下游需求急劇萎縮，PTA價(jià)格繼續(xù)快速滑坡，行情就此超跌至階段性低點(diǎn)4400元/噸。
5.第五波大行情
從2005年3月的8970元/噸開(kāi)始，快速下跌至同年5月中旬的階段性底部6800元/噸，跌幅為24.2%。
原因分析：需求過(guò)于低迷
2003年非典疫情過(guò)后，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)，聚酯業(yè)也進(jìn)入了新一輪的發(fā)展階段。在此期間國(guó)際原油價(jià)格一路上揚(yáng)，PTA行情在上游成本拉升及下游需求推動(dòng)的共同作用下，一路振蕩上行，在2004年10底及2005年3月初，先后出現(xiàn)了兩個(gè)高點(diǎn)。這期間因?yàn)榫埘I(yè)快速發(fā)展，對(duì)原料的需求快速上升，PX更是成為市場(chǎng)的寵兒。因PX利潤(rùn)過(guò)于豐厚，亞洲PX生產(chǎn)商都在加足馬力滿負(fù)荷甚至超負(fù)荷生產(chǎn)。亞洲地區(qū)的PX供應(yīng)充足，生產(chǎn)商及提前囤貨的貿(mào)易商的庫(kù)存均處于較高水平，供過(guò)于求的結(jié)果只能是價(jià)格下跌。另外，聚酯生產(chǎn)的一個(gè)主要原料MEG此期也因進(jìn)口量大增，行情出現(xiàn)暴跌。加之下游終端需求因價(jià)格的高企而逐漸萎縮，轉(zhuǎn)嫁成本開(kāi)始變得越來(lái)越困難。下游聚酯市場(chǎng)的表現(xiàn)越來(lái)越糟糕，旺季不旺的特征已十分鮮明，下游織造廠和聚酯廠已經(jīng)對(duì)成本的不斷上漲怨聲載道。下游被迫通過(guò)減產(chǎn)和限產(chǎn)以抵制高價(jià)原料，PTA和MEG均受到需求不振的拖累而明顯走軟。東南亞、韓國(guó)等地的PTA裝置都削減了開(kāi)工率，甚至有幾條PTA生產(chǎn)線被迫非計(jì)劃關(guān)閉。此次行情因需求不足而大幅跌落，改變了原來(lái)一味依賴成本拉動(dòng)行情的局面，至5月中旬PTA價(jià)格跌到階段性低點(diǎn)6800元/噸。
此期間原油價(jià)格繼續(xù)上行，屢創(chuàng)新高，高油價(jià)對(duì)PX市場(chǎng)起到的并不是拉升作用而是心理上的強(qiáng)勢(shì)支撐作用，夏季駕車高峰季節(jié)汽油需求會(huì)上升。同時(shí)官方及民間氣象預(yù)報(bào)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，同年6—11月份的大西洋颶風(fēng)將較以往更為活躍，令美灣原油生產(chǎn)中斷的可能性增大。一些交易商和分析師還指出，大西洋颶風(fēng)季節(jié)開(kāi)始，亦增加了原油的天氣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，原油行情出現(xiàn)了少見(jiàn)的猛漲。加之6月初我國(guó)81類紡織品出口關(guān)稅取消，下游需求也開(kāi)始放量，另外市場(chǎng)也有技術(shù)性反彈要求，行情又開(kāi)始了快速止跌回升走勢(shì)。
6.第六波大行情
從2006年3月底7780元/噸開(kāi)始啟動(dòng)，至8月底最高點(diǎn)11230元/噸，漲幅為44.3%；隨后行情從高位回落至今年10月中旬的8080元/噸，跌幅28%。
原因分析：原油價(jià)格大幅振蕩
經(jīng)過(guò)10個(gè)月左右的橫盤(pán)整理，PTA價(jià)格自當(dāng)年的3月底開(kāi)始上漲，其原因是國(guó)際原油價(jià)格屢創(chuàng)新高，PX價(jià)格步入上升通道，PTA因成本拉升及需求開(kāi)始逐漸恢復(fù)，行情重拾升勢(shì)，一路上揚(yáng)。
近年來(lái)中國(guó)PTA產(chǎn)能增長(zhǎng)提速。據(jù)分析，2005—2008年，中國(guó)的PTA產(chǎn)量增幅平均在38.7%左右，PX需求有望保持38%的年均增長(zhǎng)率。2006年亞洲新增PX產(chǎn)能在174萬(wàn)噸左右，2006年底亞洲PX產(chǎn)能可能突破2000萬(wàn)噸。今年上半年有200萬(wàn)—240萬(wàn)噸PTA裝置投產(chǎn)，下半年P(guān)TA投產(chǎn)產(chǎn)能巨大（300萬(wàn)噸左右）。而亞洲PX新產(chǎn)能增長(zhǎng)緩慢（7月才有印度油和TPPI新產(chǎn)能進(jìn)入），PX產(chǎn)量增長(zhǎng)不足，無(wú)法滿足PTA 大量投產(chǎn)產(chǎn)生的PX需求，PX供應(yīng)相當(dāng)緊張，行情大漲成為必然。2006年1—10月份，PX合同結(jié)算均價(jià)為1092美元，現(xiàn)貨均價(jià)為1220美元。 2005年亞洲PX合同結(jié)算均價(jià)為889美元/噸，2004年P(guān)X合同結(jié)算均價(jià)為701美元，韓國(guó)的2005年現(xiàn)貨均價(jià)為901美元/噸。今年P(guān)X漲幅巨大，成為PTA大漲的主要?jiǎng)恿Γ?月底時(shí)PTA價(jià)格最高漲至11230元/噸。
從原油現(xiàn)貨行情走勢(shì)可以看出，國(guó)際原油價(jià)格自8月上旬開(kāi)始了近三年來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次暴跌。8月3日時(shí)WTI原油收盤(pán)價(jià)格為75.81美元/桶，至10月23日跌到了56.82美元/桶，跌幅高達(dá)25%。油價(jià)暴跌的原因主要是，美中日等五大用油國(guó)討論聯(lián)手平抑油價(jià)、中國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始降溫、伊朗問(wèn)題緩和、颶風(fēng)威脅有限、投機(jī)基金做空原油、伊朗核問(wèn)題沒(méi)有影響國(guó)際原油供應(yīng)、美國(guó)汽油需求減少冬季用油高峰還未到來(lái)、颶風(fēng)對(duì)墨西哥灣生產(chǎn)設(shè)施未造成破壞等因素。另外，8月下旬以來(lái)，聚酯用戶就開(kāi)始感覺(jué)到成品產(chǎn)銷率明顯下滑，并長(zhǎng)時(shí)間在低水平徘徊。聚酯廠家在銷售以及庫(kù)存方面承受了巨大的壓力，直接結(jié)果就是聚酯運(yùn)行負(fù)荷降低。這樣以來(lái)市場(chǎng)對(duì)PTA的需求也自然下降。除了受油價(jià)回落和芳烴市場(chǎng)整體交易低迷的影響之外，亞洲范圍內(nèi)PTA裝置的大幅度減產(chǎn)也對(duì)PX形成了很大的利空威脅。特別是9月中下旬以來(lái)，隨著PTA減產(chǎn)力度的不斷深入，亞洲PX現(xiàn)貨從供應(yīng)偏緊到明顯過(guò)剩，整體的供需狀況發(fā)生了根本性變化，PX行情的下跌態(tài)勢(shì)也在加劇。一方面是需求萎縮，另一方面是成本大幅下滑，PTA價(jià)格唯一的出路只能是大幅度下跌，至10月下旬PTA內(nèi)盤(pán)價(jià)格跌至 8080元/噸。
10月下旬，因聚酯原料國(guó)內(nèi)主要供應(yīng)商10月合同結(jié)算價(jià)低位出臺(tái)，下游聚酯企業(yè)利潤(rùn)增加，運(yùn)行負(fù)荷快速上升，市場(chǎng)對(duì)PTA的需求也開(kāi)始放量。10月中下旬，PX現(xiàn)貨價(jià)由1063美元/噸回彈至1120美元/噸。在這種情形下，PTA價(jià)格開(kāi)始止跌走穩(wěn)。
7.第七波大行情
在經(jīng)歷上下游共振的良好基本面格局后，進(jìn)入2010年11月份，PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)走出一輪史無(wú)前例的暴漲行情，PTA走勢(shì)演繹到現(xiàn)在，已不能單純用基本面去解釋其上漲原因，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格在八個(gè)交易日內(nèi)上漲3000元/噸，漲幅達(dá)35%，多頭已經(jīng)占盡絕對(duì)性優(yōu)勢(shì)，而空頭也已潰不成軍。
三、結(jié)論
通過(guò)對(duì)近幾年P(guān)TA價(jià)格大幅波動(dòng)的原因進(jìn)行分析，我們可以看出，除第一波大行情是因PTA供求矛盾而起的外，其余5次行情大漲都是因?yàn)樵蛢r(jià)格大漲、PTA成本上升拉動(dòng)的�？梢�(jiàn)原油價(jià)格的大幅度波動(dòng)必然帶動(dòng)下游產(chǎn)業(yè)鏈上每個(gè)產(chǎn)品行情的變化，PTA行情的變化在多數(shù)情況下都屬于成本拉動(dòng)型的。然而供求關(guān)系的變化也是不容忽視的影響因素，每次行情大跌落都是下游承受能力達(dá)到極限、需求萎縮致使原料供過(guò)于求，導(dǎo)致PTA價(jià)格自然下滑。