4、投機(jī)基金謹(jǐn)慎操作，油價(jià)波瀾不驚
投機(jī)機(jī)構(gòu)在國際期貨市場(chǎng)以及其他衍生品市場(chǎng)一直存在，上半年原油期價(jià)從30多美元漲到70多美元，與投機(jī)機(jī)構(gòu)的推波助瀾不無關(guān)系。如圖13所示，在原油期價(jià)價(jià)格較高時(shí)，投機(jī)基金的持倉也處在較多時(shí)期，反之亦然。
圖13美國原油期貨總持倉和投機(jī)基金凈持倉變化圖
圖為美國原油期貨總持倉和投機(jī)基金凈持倉變化圖。（圖片來源：CFTC）
不過，投機(jī)基金的凈持倉與去年已經(jīng)不可同日而語。7月28日，美國商品交易委員會(huì)(CFTC)舉行為期兩天的對(duì)原油期貨市場(chǎng)的“限倉”聽證會(huì)。商品期貨交易委員會(huì)主席加里?亨斯勒聽證會(huì)上表示，必須“認(rèn)真考慮”對(duì)能源期貨投機(jī)性交易設(shè)置嚴(yán)格限制措施，如對(duì)投機(jī)性交易設(shè)置頭寸限制，也就是資金合約限制。他表示，此舉旨在避免市場(chǎng)權(quán)力過度集中在少數(shù)強(qiáng)大的金融機(jī)構(gòu)手中。不過，亨斯勒強(qiáng)調(diào)，加強(qiáng)對(duì)投機(jī)交易的監(jiān)管并非要消除投機(jī)，而僅僅是抑制過度投機(jī)。美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)也于近日宣布，將對(duì)通過虛假定價(jià)和錯(cuò)誤信息操縱原油市場(chǎng)行為予以重罰，相關(guān)企業(yè)最高可被處以每天100萬美元的罰金。此外，該委員會(huì)還將和美國商品期貨貿(mào)易委員會(huì)合作，對(duì)石油期貨市場(chǎng)欺詐行為進(jìn)行查處。
一系列的措施使得投機(jī)機(jī)構(gòu)噤若寒蟬，這也是導(dǎo)致原油期價(jià)從6月30日以后下跌并擊穿60美元重要支撐位的一個(gè)重要原因。不過，隨著最近油價(jià)在高位振蕩，總持倉和投機(jī)基金凈持倉有逐步增加的趨勢(shì)，面對(duì)前期高點(diǎn)，投機(jī)者們有意一搏。
5、美元因素的影響
自去年金融危機(jī)爆發(fā)以來，為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國自去年底將美國將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率維持在歷史最低點(diǎn)零至0.25%。2月17日，剛上臺(tái)不久的美國總統(tǒng)奧巴馬簽署了總額高達(dá)7870億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，在這之前，上屆總統(tǒng)布什已經(jīng)簽署過類似的計(jì)劃。美國的這一政策使得大量的流動(dòng)性注入到貨幣市場(chǎng)領(lǐng)域，為防止流動(dòng)性陷阱的出現(xiàn)，伯南克3月份推行了量化寬松政策。這一政策，到目前看來取得了一定的效果，股市回升，金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)好轉(zhuǎn)，房市也有復(fù)蘇跡象。但是過度的流動(dòng)性還是產(chǎn)生了一系列的問題，首先是美元貶值的問題。如圖14所示，美元指數(shù)從3月中旬以后開始逐步走低，只是到了9月23日，美聯(lián)儲(chǔ)召開聽證會(huì)后決定，繼續(xù)維持0-0.25%的基準(zhǔn)利率區(qū)間不變，同時(shí)計(jì)劃使用逆回購協(xié)議，收回注入經(jīng)濟(jì)1萬億美元現(xiàn)金的部分資金，美元指數(shù)才止住跌勢(shì)。
圖14美元指數(shù)變化趨勢(shì)圖
圖為美元指數(shù)變化趨勢(shì)圖。（圖片來源：富遠(yuǎn)行情資訊）
美元的走勢(shì)對(duì)原油價(jià)格影響極大，美元的下跌使得以美元計(jì)價(jià)的原油價(jià)格獲得支撐，未來如果美元繼續(xù)走低，原油價(jià)格很可能借此進(jìn)一步上漲。