2009-12-4 來源:中瑞金融
關(guān)鍵詞：天然橡膠 復(fù)合膠 合成膠 國際橡膠聯(lián)盟
3、庫存因素
11月份上海交易所天膠庫存和期貨倉單繼續(xù)呈現(xiàn)增加趨勢，但月底出現(xiàn)明顯的減少。原因首先是11月出現(xiàn)明顯交割而部分倉單到期注銷流向現(xiàn)貨，其次是由于期現(xiàn)價(jià)差出現(xiàn)明顯的縮小，套保商入庫積極性受到影響。本月庫存從10月底的116913噸增加到10月27日的124638噸，其中期貨倉單從87055減為85370噸。表現(xiàn)部分倉單以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)貨的庫存而存在。由于國內(nèi)產(chǎn)量逐步減少，進(jìn)口成本又高企，期現(xiàn)價(jià)差縮小，預(yù)計(jì)后期庫存增加趨勢有望扭轉(zhuǎn)。
圖為上海交易所每周膠庫存走勢圖。（圖片來源：中瑞金融）
交割方面，0911月合約的交割量明顯大于上年同期，也大于10月份合約。11月合約的交割量達(dá)到4471(單邊)。展望1001月合約，從目前1001合約單邊15100多手的持倉水平來看，預(yù)計(jì)交割量有可能大于11月份水平，并遠(yuǎn)高于去年同期水平。去年同期的交割量為單邊294手。
圖為上交所天膠月度交割情況走勢圖。（圖片來源：中瑞金融）
4、原油因素
原油對(duì)天膠的影響主要有兩方面：一是商品市場的領(lǐng)頭羊；二是合成膠的上游產(chǎn)品，對(duì)天膠有明顯的影響力。11月份原油整體表現(xiàn)為高位震蕩，重心略有下降。本月美元走弱并沒有給原油帶來多大利好，而由于正處于消費(fèi)相對(duì)淡季的原油，煉廠開工率和庫存表現(xiàn)平平。中期來看，隨著取暖油消費(fèi)的到來，原油煉廠開工率有望上升，庫存有望趨向減少。但短期內(nèi)，受迪拜債務(wù)危機(jī)影響，走勢帶有一定的不確定性。后期繼續(xù)關(guān)注美元走向與原油庫存。
圖為美原油指數(shù)走勢圖。（圖片來源：中瑞金融）