三、 后市展望
如上所述，從橡膠品種之間的不合理性價(jià)差來看，全乳膠對于合成膠高估，煙片膠相對于SYR20高估，8月份市場或?qū)⒂兴迯?fù)。通過日本橡膠與天然橡膠之間比價(jià)關(guān)系來看，天然橡膠比價(jià)過高，而通過整個(gè)商品市場與天膠做加權(quán)處理比值來看，也處于高估地帶。從上海期貨交易所的期貨庫存情況來看，截止7月23日，庫存總計(jì)19328噸，期貨庫存總計(jì)12765噸，持續(xù)三個(gè)月庫存已緩慢減少態(tài)勢，僅7月16日出現(xiàn)了周度微增的情況發(fā)生，因此，對于目前的持倉量與庫存量來講，比例失衡，缺少賣空套保盤的壓制，滬膠的高價(jià)又存在一定的存在理由。
從技術(shù)圖表分析來看，滬膠1101合約從前期高點(diǎn)與低點(diǎn)做出黃金分割線，目前反彈位置已經(jīng)接近61.8%附近，進(jìn)一步上沖的動(dòng)能將逐步減弱。考慮到2010年4月份的兩次拋儲(chǔ)請，第一次拍儲(chǔ)均價(jià)24300元左右，第二次拍儲(chǔ)均價(jià)23500元左右，兩次的基本均為浙江系資金都購入，相對于如此高價(jià)再考慮到目前滬膠偏低，浙江系的游資為自身拍下的資源做出最后的努力，將期價(jià)哄抬至拍儲(chǔ)價(jià)位，當(dāng)然這些均需要外部環(huán)境的支持做能做的順?biāo)浦壑畡荨?BR> 天然橡膠庫存對比圖
圖為天然橡膠庫存對比圖。（圖片來源：瑞達(dá)期貨）
美國原油連續(xù)走勢圖
圖為美國原油連續(xù)走勢圖。（圖片來源：瑞達(dá)期貨）
總體來看，天然橡膠市場價(jià)格雖有高估，但期貨市場庫存低位也同步給予一定支撐，隨著市場供應(yīng)高峰期的到來，庫存料將增加，整體8月份市場將引來中級(jí)調(diào)整之勢，因此，因此筆者大膽預(yù)計(jì)，滬膠1011與1101賣近買遠(yuǎn)套利在-300比價(jià)以內(nèi)仍可繼續(xù)操作，擴(kuò)大至-1000點(diǎn)獲利了結(jié)；投機(jī)者滬膠1101合約關(guān)注23800-24300兩處目標(biāo)位置，上半月多單輕倉持有觀望，下半月遇阻逢高拋空思路。