2、PTA供應(yīng)偏緊的格局不大可能很快改變
經(jīng)過2005-2007年產(chǎn)能的快速增長之后，PTA產(chǎn)能增長率近年來出現(xiàn)了明顯放緩。特別是2010年下半年，PTA供應(yīng)偏緊的格局開始逐步顯現(xiàn)，PTA生產(chǎn)負(fù)荷長期處于90%以上的高位。PTA價(jià)格大幅攀升的同時(shí)也大幅提升了PTA生產(chǎn)利潤，2010年P(guān)TA年均生產(chǎn)利潤已接近1000元/噸的水平，高企的生產(chǎn)利潤或?qū)⒋呱顿Y熱潮。不過，從目前各方收集到的信息看，PTA產(chǎn)能釋放主要集中在2011年下半年和2012年，其中2011年投產(chǎn)的主要有逸盛石化(180萬噸)和三房巷(60萬噸)，產(chǎn)能增長相對有限。
圖17：PTA產(chǎn)能增長大為放緩
圖為PTA產(chǎn)能增長走勢圖。（圖片來源：化纖經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng) 中信建投期貨）
圖18：PTA負(fù)荷高位運(yùn)行
圖為PTA負(fù)荷走勢圖。（圖片來源：化纖經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng) 中信建投期貨）
3、下游聚酯產(chǎn)能快速擴(kuò)張
2009-2010年，天量信貸和充裕的貨幣流動(dòng)性大大刺激了聚酯終端機(jī)臺(tái)如織機(jī)、經(jīng)編、加彈機(jī)的投資熱情，加之經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后需求的恢復(fù)和增長，導(dǎo)致2010年聚酯下游需求強(qiáng)勁，聚酯工廠在行業(yè)內(nèi)特別是針對下游的話語權(quán)也得到了大幅提升，聚酯產(chǎn)品供需關(guān)系偏緊極大的推升了多數(shù)聚酯產(chǎn)品的盈利空間，聚酯薄膜、滌綸長絲等均出現(xiàn)了罕見的暴利，聚酯工廠經(jīng)營狀況得到極大改善。盈利能力的大幅上升必將刺激聚酯產(chǎn)能的快速擴(kuò)張，預(yù)計(jì)未來幾年國內(nèi)聚酯行業(yè)將迎來一輪投資高峰期。根據(jù)中石化提供的數(shù)據(jù)，2011年國內(nèi)新增聚酯產(chǎn)能預(yù)計(jì)在360-600萬噸之間，年增長率在12.4%-20.7%之間，較過去五年明顯增長。據(jù)此測算，新增聚酯產(chǎn)能將消耗PTA用量310-516萬噸之間，顯著超過PTA的新增產(chǎn)能。
圖19：盈利能力大幅上升將刺激聚酯產(chǎn)能擴(kuò)張
圖為聚酯產(chǎn)能擴(kuò)張走勢圖。（圖片來源：化纖經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng) 中信建投期貨）
圖20：2011年中國聚酯行業(yè)擴(kuò)能計(jì)劃
圖為2011年中國聚酯行業(yè)擴(kuò)能計(jì)劃表。（圖片來源：中石化）