展望2月市場，鑒于基本面持續(xù)向好的研判，筆者認為PTA有望延續(xù)節(jié)前振蕩向上的格局。
石化篇
受進口量增加，煉廠開工率回落的共同影響（1月底美國煉廠開工率自2010年四季度高點88.2%下降至81.8%），原油庫存壓力重新顯現(xiàn)。據(jù)EIA公布的最新一期美國能源庫存報告顯示，截止到1月21日當周，美國原油庫存激增484萬桶，NYMEX原油期貨交割地庫欣的原油庫存驟升至2010年8月以來的最高水準，該地區(qū)原油庫存已占儲備罐容積的72%。且近期市場對歐佩克增產的預期日漸強烈，成員國可能在今年增加石油供應量，而此前已有證實沙特等國已悄然提高原油產量，對油價構成潛在利空。受原油庫存回升、產量預期增加的打壓，近期NYMEX原油期貨一度回調至八周低點85美元/桶附近。但從整體來看，良好的取暖油消費在2月上旬有望延續(xù)（據(jù)氣象報告稱美國2月初低溫寒冷天氣將持續(xù)），美國經濟的持續(xù)緩慢復蘇與歐元區(qū)形勢改善將有效支撐原油需求，油價整體高位盤整為主。
下游芳烴市場則以高位盤整為主，但其中PX市場表現(xiàn)較為搶眼。經歷了去年前三季度的“去庫存”進程后（2009年國內外新增PX產能集中釋放，較之下游偏淡的需求而言，供應顯著過剩。2010年年初亞洲PX生產廠商庫存高企，為減輕出貨壓力，PX生產商被迫持續(xù)降價銷售，前三季度PX供應商基本上以讓利促銷為主），第四季度亞洲PX現(xiàn)貨市場企穩(wěn)走高。至2011年1月，因馬來西亞芳烴公司（AMSB）的55萬噸/年、韓國GS Caltex的135萬噸/年等數(shù)套PX生產裝置短暫性意外停車導致地區(qū)供求平衡明顯偏緊，亞洲PX加速上漲。截止到1月末，亞洲PX與MX的價差逼近600美元/噸FOB韓國，較月初擴大220美元/噸，生產廠家的經營狀況得到明顯改善。
基于下游PTA現(xiàn)貨市場的良好表現(xiàn)，全球三大PX供應商一致看好2月份亞洲PX合同貨市場：日本石油公布2月PX亞洲合同倡導價為1670美元/噸CFR，較1月ACP上漲290美元/噸；埃克森美孚、出光興產2月PX亞洲合同價為1680美元/噸CFR，較1月結算價上調300美元/噸。2011年國內PX與PTA產能增速的不協(xié)調也將給予PX行情以一定利好支撐。截止到2010年年底，國內PX產能為826萬噸/年，預計2011年新增產能約180萬噸/年。PTA方面，截止到2010年年底，國內PTA產能為1636萬噸/年，預計2011新增產能約440萬噸/年，相對應的新增PX產能為286萬噸/年，因此相對于PTA而言，PX產能增幅偏小。
聚酯篇
“高成本低庫存”成為1月份聚酯切片、滌綸短纖、滌綸長絲行情聯(lián)袂走高的共同推動力。1月上中旬，在下游織造、加彈廠適時補倉跟進的良好局勢下，庫存水平普遍低下促使聚酯工廠及時調漲報價以順暢轉嫁上游聚酯原料PTA和MEG走高給予自身的高成本壓力。1月下旬江浙織機負荷回落至年內低位，節(jié)前補倉操作基本結束，聚酯成交不斷萎縮，但受成本持續(xù)支撐，主流成交重心堅挺，整體市場格局由“價量齊升”轉變?yōu)椤皟r縮量穩(wěn)”。華東聚酯切片成交持續(xù)縮量，貿易商離市觀望，節(jié)日氣氛濃郁。江浙地區(qū)主流工廠滌絲產銷水平明顯回落，多數(shù)工廠4—6成，部分較低僅2—3成，少數(shù)較高7—8成。滌綸短纖市場交易氣氛轉淡，成交近乎停滯。
受春節(jié)假日影響，預計2月初國內聚酯市場基本處于僵持盤整狀態(tài)，節(jié)后終端行業(yè)將迎來春季服裝銷售旺季，“高成本低庫存”的良好態(tài)勢延續(xù)或將令聚酯市場在2月中下旬重獲漲勢。
終端篇
諸多指標顯示，終端紡織行業(yè)運行態(tài)勢持續(xù)向好：1.據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年1—12月我國限額以上企業(yè)（單位）服裝鞋帽、針紡織品類商品零售額達5874億元，同比增長24.8%。2.海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2010年我國紡織品服裝出口創(chuàng)歷史新高，達到2065.30億美元，同比增長23.59%；其中紡織品出口770.51億美元，同比增長28.44%，服裝及其附件出口1294.78億美元，同比增長20.88%。3.據(jù)中國紡織工業(yè)協(xié)會初步估計，2010年我國紡織業(yè)規(guī)模以上企業(yè)產值將突破4萬億，出口額將超過2000億美元，利潤有望突破2000億元，增幅有望達到40%。
小結：綜上所述，產業(yè)鏈整體向好，基本面強勢支撐延續(xù)，2月份PTA有望延續(xù)振蕩向上走勢。但與此同時，聚酯裝置的集中性停車檢修與節(jié)后紡織行業(yè)仍有因遭遇“民工荒”而延誤恢復生產的可能，這或將部分削弱2月份PTA期價上漲的力度。