2009-11-9 來源:中信建投期貨
關(guān)鍵詞：天然橡膠 國際橡膠協(xié)會(huì) 中美輪胎特保
內(nèi)容摘要：
★ 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期對(duì)膠價(jià)形成長期支撐；
★ 部分主產(chǎn)國的自然災(zāi)害增加了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)升水；
★ 輪胎特保案的負(fù)面影響有待進(jìn)一步釋放，市場(chǎng)可能步入寬幅震蕩；
圖為橡膠日線走勢(shì)圖。（圖片來源：中信建投期貨）
9月份天膠價(jià)格在中美輪胎特保案的負(fù)面影響下呈現(xiàn)震蕩下跌的走勢(shì)，總持倉量的不斷下滑導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性溢價(jià)降低。盡管全球經(jīng)濟(jì)的逐步回升以及部分主產(chǎn)國因自然災(zāi)害影響可能對(duì)天膠價(jià)格形成一定的支撐，但隨著中美輪胎特保案的通過，其對(duì)中國天膠消費(fèi)的負(fù)面影響仍將進(jìn)一步釋放，并將制約期價(jià)的反彈空間。在多空因素的交織中，四季度天膠總體呈現(xiàn)寬幅震蕩的可能較大，滬膠主力合約運(yùn)行區(qū)間可能在15500—19500元之間。
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期對(duì)膠價(jià)形成長期支撐
9月份以來，歐美傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體一些主要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然表現(xiàn)出良好的回升勢(shì)頭，這表明傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始邁向復(fù)蘇。目前反映美國經(jīng)濟(jì)的多數(shù)先行指標(biāo)如領(lǐng)先指標(biāo)和制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)等均顯示美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)步入回升軌道。制造業(yè)數(shù)據(jù)是眾多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中表現(xiàn)最為搶眼的。除采購經(jīng)理人指數(shù)外，美國的工業(yè)生產(chǎn)、新訂單指數(shù)以及耐用品裝船量均自6月份開始持續(xù)回升。這一系列數(shù)據(jù)的良好表現(xiàn)為市場(chǎng)提供了信心，也進(jìn)一步鞏固了市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)將步入復(fù)蘇軌道的預(yù)期。美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)自8月份也重新步入50%的榮枯線上方，顯示美國制造業(yè)將步入擴(kuò)張階段。至此傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體的代表：美國、歐元區(qū)和日本的制造業(yè)均已經(jīng)從收縮中擺脫出來。OECD領(lǐng)先指標(biāo)顯示傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)的拐點(diǎn)可能已經(jīng)出現(xiàn)。