輪胎特保案的負(fù)面影響有待進(jìn)一步釋放，市場可能步入寬幅震蕩
隨著9月中旬中美輪胎特保案被通過，中國輪胎行業(yè)第四季度無疑將面臨嚴(yán)重的危機。由于中國輪胎出口中近30%的份額銷往美國，因此預(yù)計中國輪胎產(chǎn)量的12%將受到中美輪胎特保案的影響。此外隨著中美輪胎特保案在美的通過，巴西和阿根廷近期也表示將針對中國汽車輪胎采取的反傾銷措施，對原產(chǎn)于中國的汽車輪胎進(jìn)行反傾銷調(diào)查。雖然隨著美國總統(tǒng)奧巴馬即將訪華，“中美輪胎特保案”未來還存在一定的變數(shù)，但筆者認(rèn)為至少在第四季度中美輪胎特保案的負(fù)面影響仍有望進(jìn)一步釋放。
國內(nèi)輪胎產(chǎn)量自6月份已經(jīng)開始出現(xiàn)下滑的態(tài)勢，而且受輪胎特保案的影響，預(yù)計第四季度傳統(tǒng)的輪胎生產(chǎn)旺季也將較往年明顯偏弱。由此可能引發(fā)天膠進(jìn)口量的進(jìn)一步萎縮，從而延續(xù)天膠價格內(nèi)弱外強的局面。
從目前滬膠市場的持倉規(guī)模來看，滬膠總持倉量較7月下旬的峰值減少了44%，持倉庫存比已經(jīng)降到年初的低位水平，顯示市場流動性溢價水平可能將進(jìn)一步收縮。東京橡膠市場也是一樣，無論是總持倉規(guī)模還是基金凈多頭持倉規(guī)模目前與年內(nèi)的高水平都有不小的差距，因此期價持續(xù)上行的動能并不充足。
圖為中國輪胎月度產(chǎn)量與天膠進(jìn)口走勢圖。（圖片來源：中信建投期貨）
圖為滬膠總持倉量與交易所庫存比走勢圖。（圖片來源：中信建投期貨）
在供求方面短期難以出現(xiàn)明顯的短缺的背景下，如果政策方面沒有意外的利多題材，市場流動性的降低可能導(dǎo)致四季度期價整體維持寬幅震蕩的格局，滬膠主力合約運行區(qū)間可能位于15500-19500元之間。