美元指數(shù)
圖為美元指數(shù)走勢(shì)圖。（圖片來源：中誠(chéng)期貨）
美國(guó)、歐洲和日本的經(jīng)濟(jì)構(gòu)成了世界經(jīng)濟(jì)的主體。美日歐經(jīng)濟(jì)不斷下滑，使得投資者對(duì)美元貶值預(yù)期較強(qiáng)，導(dǎo)致美元指數(shù)出現(xiàn)下滑。美元的貶值和美元指數(shù)的下滑，又抬高了大宗商品價(jià)格。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，美元在近期大幅走強(qiáng)的可能性不大，可能會(huì)繼續(xù)在85左右保持震蕩的態(tài)勢(shì)，因此這也為原油和天然橡膠等大宗商品價(jià)格提供了一定支撐。
四、 后市展望及投資建議
從2008年爆發(fā)的金融危機(jī)影響頗為深遠(yuǎn)，至今世界經(jīng)濟(jì)仍然處于下滑之中，對(duì)商品的需求也不斷萎縮。而在這種條件下供給方面往往在階段性行情中起到主導(dǎo)作用。5月份，天然橡膠面臨全面開割，新膠上市供應(yīng)壓力增大。尤其今年無論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，橡膠開割情況良好產(chǎn)量穩(wěn)定。目前來看如果生產(chǎn)順利，天然橡膠大幅減產(chǎn)的可能性不大。
但是在每年這個(gè)時(shí)候也是頭一年庫(kù)存量消耗到最低的時(shí)候。即使新膠上市，如果價(jià)格合理，貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)的意愿可能較強(qiáng)。這降低了期貨價(jià)格大幅下跌的可能性。從近5年的統(tǒng)計(jì)狀況來看，5月份主力合約期貨價(jià)格基本均呈上漲態(tài)勢(shì)。
收儲(chǔ)政策一直是導(dǎo)致本輪上漲的直接動(dòng)力。首先是2008年末國(guó)際橡膠協(xié)會(huì)協(xié)調(diào)三大產(chǎn)膠國(guó)進(jìn)行限產(chǎn)和限制出口行為，三大產(chǎn)膠國(guó)阻止了國(guó)際天然橡膠價(jià)格的繼續(xù)下滑。泰國(guó)在年初計(jì)劃收儲(chǔ)天然橡膠20萬噸，力挺橡膠價(jià)格。由于2、3月份天然橡膠開始反彈，這個(gè)計(jì)劃被一再推遲。但泰國(guó)政府已經(jīng)正式公布了這一消息。因此天然橡膠價(jià)格一旦大幅回落，這一政策可能會(huì)重啟。
作為第一大消費(fèi)國(guó)中國(guó)的天然橡膠收儲(chǔ)政策是平衡橡膠價(jià)格的另一個(gè)重要砝碼。年初我國(guó)市場(chǎng)就有傳言國(guó)家儲(chǔ)備局將大規(guī)模收購(gòu)天然橡膠。春節(jié)后，有媒體報(bào)道這一收儲(chǔ)已經(jīng)開始實(shí)施，先期收儲(chǔ)5萬噸已經(jīng)開始進(jìn)行，收儲(chǔ)價(jià)格高達(dá)14600元/噸。而且后期仍有5-10萬噸的收儲(chǔ)計(jì)劃。但到目前為止沒有任何收儲(chǔ)橡膠的官方文件被披露。這為后期橡膠市場(chǎng)埋下了較大的伏筆。2008年我國(guó)全年天然橡膠產(chǎn)量約64萬噸，如果按照收儲(chǔ)計(jì)劃可能將收儲(chǔ)20萬噸，這相當(dāng)于全國(guó)產(chǎn)量的近三分之一。這對(duì)穩(wěn)定國(guó)內(nèi)天然橡膠價(jià)格起到了非常重要的作用。
進(jìn)入4月后，天然橡膠價(jià)格連續(xù)沖高，收儲(chǔ)政策也似乎沒有了下文。而5月以后，市場(chǎng)面臨著新膠上市的強(qiáng)大壓力，收儲(chǔ)政策有可能進(jìn)一步被提出。4月末由于天然橡膠沖高回落，國(guó)際天然橡膠協(xié)會(huì)立刻出面聲明世界三大天然橡膠生產(chǎn)國(guó)泰國(guó)、印尼和馬來西亞計(jì)劃今年第二季度開始美元削減出口 4.8 萬噸。如果價(jià)格出現(xiàn)大幅回落，中國(guó)的收儲(chǔ)政策也有可能出臺(tái)。
基于此，筆者認(rèn)為短期內(nèi)天然橡膠深幅下跌的可能性有限。在新膠供給壓力增大和收儲(chǔ)預(yù)期的雙重影響下，天然橡膠價(jià)格在尋找新的平衡點(diǎn)。經(jīng)歷調(diào)整后，可能會(huì)繼續(xù)上行。如果需求面轉(zhuǎn)暖，不排除膠價(jià)會(huì)繼續(xù)沖高。操作上以低位買入為主。